Пояснене визначення ціни / прибутку до зростання (коефіцієнт PEG) - Розрахунок оцінки запасів приросту

Для того, щоб акції підтримали стрімке зростання цін, слід очікувати високого доходу та зростання прибутку. Але чи очікується зростання поодинці, щоб вирішити, чи є компанія хорошою оцінкою? Звичайно, ні. Слід також переглянути ціну акцій, щоб визначити, чи є вона сильною оцінкою щодо очікуваного зростання компанії.

У цій публікації я поясню недоліки лише аналізу потенціалу зростання компанії або коефіцієнта P / E, а потім перейду до співвідношення, яке поєднує ці дві форми аналізу, в показник якості: коефіцієнт PEG (ціна до прибутку - дивіденд за рахунок зростання) ).

Прогнози щодо інвестицій та прибутків з високим ростом

Як тільки акція досягне ринкової капіталізації принаймні 500 мільйонів доларів, фінансові аналітики зазвичай забезпечують покриття. Це покриття, як правило, включає рейтинг та оцінку заробітку. Рейтинг може бути таким простим: сильна покупка, помірний купівля, нейтральний, помірний продаж та сильний продаж. Прогноз прибутку передбачає оцінку чистого прибутку на акцію.

На додаток до рекомендацій щодо майбутнього фінансового кварталу та року, аналітик, як правило, даватиме прогнози більш тривалого періоду, які розраховують середній річний прибуток за 5-річний горизонт для заробітку компанії. Ви можете вибрати акції з високим ростом, просто шукаючи компанії, які мають аномально високі очікувані річні темпи зростання доходів протягом наступних 5 років. Цей прогнозований показник заробітку - це вхід, який слід використовувати у співвідношенні PEG.

Чи існують інші способи сканування запасів високого зростання, окрім майбутніх оцінок аналітиків? Так, а деякі особливо вітаються, коли компанія невелика і не має прогнозних прогнозів.

Проаналізуйте зростання історичного прибутку

Одним із методів є аналіз історичного зростання доходів за попередні роки та квартали. Наприклад, якщо компанія протягом останніх кількох років змогла вирощувати прибуток на 20% щорічно протягом останніх кількох років, цілком може статися, що така схема продовжиться. Ви також можете сканувати галузі високого зростання. Чи очікуєте, що в найближчому майбутньому зелена енергія зросте? Що з цінами на нафту чи срібло? Виходячи з аналізу, ви можете шукати невеликі компанії з високим рівнем впливу цих товарів або галузевих тенденцій.

Загалом, хоча це не завжди відповідає дійсності, меншим компаніям легше досягти високого зростання. Це дійсно так, оскільки подвоєння доходу або заробітку від 100 до 200 доларів набагато простіше, ніж перетворення 100 мільйонів доларів на 200 мільйонів доларів. Але великі компанії теж можуть насолоджуватися високим зростанням, як це довели такі компанії, як Apple.

Повертаючись до оцінок очікуваного зростання на 5 років, ось кілька компаній та їх аналітичні оцінки, що є основою для коефіцієнта PEG:

1. Очікується, що Міжнародна вугільна група (NYSE: ICO) протягом наступних 5 років збільшуватиме свої прибутки на 77% щорічно.
2. Очікується, що Comtech Telecommunications Corp. (NASDAQ: CMTL) збільшуватиме щорічний прибуток на 35% щорічно протягом наступних 5 років.
3. Очікується, що радіо SIRIUS XM (NASDAQ: SIRI) зросте на 30% щорічно протягом наступних 5 років.

Грунтуючись лише на цих даних, можна зробити висновок, що ICO - найкращий акціонерний фонд з високим ростом, CMTL - другий, а SIRI - близько третього. Але ми щось забуваємо? Хоча ми знаємо прогнозований темп зростання прибутку, як ми можемо визначити, чи ціна акцій є справедливою вартістю? Це вдалий час для придбання високорослих запасів?

Відносна цінність, використовуючи співвідношення ціни до прибутку

Як дізнатись, чи є ваш запас дорогоцінним або низьким, порівняно із сумою прибутку? Ви можете запустити просту формулу, щоб дізнатися це. Це називається співвідношенням ціни до заробітку або співвідношенням P / E.

Просто розділивши поточну ціну акцій на прибуток на акцію, ви можете виявити, у скільки разів вища ціна, ніж річний прибуток. Спочатку давайте обчислимо співвідношення ПЕ для вищезгаданих 3 запасів, а потім обговоримо актуальність.

1. ICO має ціну 10,85 долара за акцію. Він заробив 15 центів за акцію. 10,85 дол. США / 0,15 = співвідношення ціни та заробітку 72,3. Ціна акцій торгується в 72,3 рази вище, ніж її прибуток.
2. CMTL має ціну 26,72 долара за акцію. Заробив 2,42 долара за акцію. $ 26,72 / 2,42 $ = співвідношення ціни та заробітку 11,04. Ціна акцій торгується в 11,04 рази вище, ніж її прибуток.
3. SIRI має ціну 1,66 долара за акцію. Він заробив 1 відсоток на акцію. 1,66 дол. США / 0,01 = співвідношення ціни до заробітку 166. Ціна акцій торгується в 166 разів вище, ніж її прибуток.

Про що нам говорить це співвідношення ціни та заробітку? Ми могли б порівняти співвідношення P / E з іншими подібними запасами, щоб побачити, чи відношення відносно високе або низьке по відношенню до його рівних. Але акції з більшим зростанням, як правило, торгують вищими кратними, ніж акції з меншими можливостями майбутнього зростання, оскільки ціна акцій значною мірою базується на майбутній вартості, а не на поточних грошових коштах та активах..

Таким чином, співвідношення P / E одне не говорить нам про все, що нам потрібно знати. Щоб оцінити, чи є виправданим співвідношення P / E акції чи є цінною можливістю інвестування, нам потрібно порівняти його з перспективами майбутнього зростання компанії..

Тож як ми можемо зробити це порівняння? Ось тут і надходить коефіцієнт PEG.

Вступ до коефіцієнта PEG

Що означає співвідношення PEG і як воно допоможе нам оцінити запаси? Співвідношення PEG просто таке: відношення ціни до заробітку (співвідношення P / E), поділене на очікуваний приріст майбутнього прибутку. Для майбутнього зростання, як правило, використовується середньорічна цифра за 5 років (але ви також можете використовувати трирічну цифру, власний прогноз або "орієнтацію на прибуток", надану компанією). За допомогою цього співвідношення ми можемо оцінити:

1. ICO має PE 72,2 та очікуваний ріст 77% на рік. Коефіцієнт PEG становить 0,94.
2. CMTL має PE 11,04 та очікувані темпи зростання на 35% щорічно. Коефіцієнт PEG становить 0,32.
3. SIRI має PE 166 та майбутні очікування зростання на 30% щорічно. Коефіцієнт PEG становить 5,53.

Пітер Лінч, відомий фондовий інвестор на Уолл-стріті та автор книги, Один на Уолл-стріт, зробило це співвідношення досить популярним. Як співвідношення говорить нам, якщо запас приросту справедливо оцінений? Лінч припускає, що "співвідношення P / E будь-якої компанії з ціною за ціною буде дорівнює її темпам зростання". Іншими словами, якщо коефіцієнт PEG дорівнює 1, він досить цінується. Якщо вона нижче 1, вона занижена, а якщо число вище 1, вона завищується.

Відповідно до коефіцієнтів PEG, CMTL сильно занижена, ICO досить цінується, а SIRI сильно завищена. Отож, пошук запасів приросту дуже простий, чи є більше, про що нам слід знати?

Важливі моменти співвідношення PEG

Хоча було б добре просто екранувати запаси з низькими коефіцієнтами PEG і купувати, ви повинні знати про деякі недоліки:

1. Дуже низький річний прибуток буде перекривати дані.
Наприклад, якщо компанія, як очікується, перейде від 0,01 на рік до 0,10 протягом 5 років, коли вона рухається від початкової стадії, темп зростання на 900% протягом 5 років становить 180% річних. Незважаючи на те, що річний приріст прибутків є надзвичайно високим, зростання абсолютного прибутку на 9 центів не є настільки значним, як компанія, яка перейшла від заробітку від 1 до 10 доларів за акцію. Будьте уважні, що ви ненавмисно не віддаєте перевагу запасам копійців, вимагаючи занадто низьке співвідношення PEG.

2. Оцінка PEG будується з прогнозованих прогнозів прибутку.
Чи справді компанія виправдає ці очікування? Це невідомо. Емпіричні дані вказують на те, що акції зростання з високою ціною до прибутку підвищили мінливість з ростом прибутку. Це ускладнює надійний прогноз. Ненадійний прогноз означає, що коефіцієнт ПЕГ слід приймати із зерном солі.

Як ви можете сказати, чи має ваша компанія можливість досягти високого зростання? Поки немає певного методу, ви можете заглянути до минулих темпів зростання заробітку, щоб побачити, чи вдалося їм заробити блокбастер в минулому. Пам'ятайте лише, що минуле зростання не означає, що майбутнє зростання неминуче, але воно скаже вам, чи має компанія історичні докази, що підтверджують її здатність рости швидкими темпами.

3. Завжди дотримуйтесь належної уважності щодо ризику низького запасу PEG.
Чи може підвищена потенційна винагорода просто базуватися на надзвичайно високому факторі ризику? Або могло бути, що, хоча прогноз на 5 років високий, очікується, що заробіток у наступному році зробить великий спад, тим самим істотно змінивши коефіцієнт PEG? Наприклад, якщо прибуток знизиться протягом наступного року, коефіцієнт P / E може збільшитися, а ваш коефіцієнт PEG аналогічно підніметься, що зробить оцінку запасів менш привабливою.

Перевірте своє співвідношення P / E, яке базується на прогнозі заробітку на один рік, щоб переконатися, що короткотермінові нещастя не очікуються протягом наступних 12 місяців заробітку. Наприклад, у вас може бути кінцеве співвідношення P / E в 30% і довгостроковий темп зростання в 30%, що дає вам PEG в розмірі 1. Але ви помітили, що очікується дуже поганий рік, а заробіток знизиться вдвічі. Після цього вони відновляться до 30%. Отже, якщо ціни залишаться однаковими через рік, ваш коефіцієнт P / E складе 60% при довгостроковому темпі зростання 30%, що дає вам набагато вищий коефіцієнт ПЕГ 2. Іншими словами, просто переконайтесь, що PEG Коефіцієнт не є штучно низьким і, ймовірно, зросте в найближчому майбутньому через очікуваний короткостроковий спад в заробітку.

4. Переконайтеся, що у вас є хоча б кілька авторитетних аналітиків, які забезпечують покриття запасів.
Ви хотіли б бачити, як багато аналітиків прогнозують щільно згруповані, високі прибутки з низьким рівнем дисперсії. Якщо бракує сюрпризів із заробітком, це означає, що їх оцінки точні. Низька дисперсність оцінок і низька помилка аналітики збільшать ваші шанси на те, що висока ціна акцій вдарить про її мету.

Наприклад, 8 аналітиків ICO дають оцінку прибутку від 0,78 до 1,80 за акцію, що означає дуже високе зростання. Крім того, за останні 4 квартали аналітики пропустили позначку в середньому на 74%. Це ускладнює обґрунтування ваших рішень на широкому діапазоні оцінок аналітиків та низькій швидкості точності. Нарешті, якщо покриття аналітиком не існує, ви можете ознайомитись із керівництвом компанії щодо майбутніх очікувань прибутків, якщо припустити, що компанія має точні та надійні рекомендації.

Заключне слово

Співвідношення ціни / прибутку до зростання (PEG) - чудовий інструмент для швидкого пошуку запасів високого зростання за справедливою ціною. Але ви повинні знати, що це просто такий інструмент. Ніколи не слід сканувати компанії на основі єдиного співвідношення, не виконуючи домашнє завдання. Наприклад, інші більш якісні фактори, які потрібно враховувати, включають бізнес-модель, історичні показники компанії та конкурентні позиції компанії у своїй галузі. Якщо використовувати його з розумом, PEG - це чудовий інструмент, який може допомогти вам знайти великі запаси зростання та досить цінувану ціну.

Як ви використовували коефіцієнт PEG, щоб знайти виграшні акції з високим зростанням? Поділіться своїм досвідом та найкращими порадами у коментарях.