Пояснені свопи процентних ставок - визначення та приклад

Обміни корисні, коли одна компанія хоче отримати платіж зі змінною процентною ставкою, а інша хоче обмежити майбутній ризик, отримуючи замість цього платіж з фіксованою ставкою.

У кожної групи є свої пріоритети та вимоги, тому ці обміни можуть працювати на користь обох сторін.

Як працюють свопи процентних ставок

Як правило, дві сторони в свопі процентних ставок торгують фіксованою та змінною процентною ставкою. Наприклад, одна компанія може мати облігацію, яка сплачує лондонську міжбанківську пропоновану ставку (LIBOR), тоді як інша сторона тримає облігацію, яка забезпечує фіксований платіж у розмірі 5%. Якщо очікується, що LIBOR залишиться на рівні 3%, то контракт, ймовірно, пояснить, що сторона, яка сплачує різну процентну ставку, заплатить LIBOR плюс 2%. Таким чином обидві сторони можуть розраховувати на отримання подібних платежів. Основна інвестиція ніколи не торгується, але сторони домовляться про базову вартість (можливо, 1 мільйон доларів), яку використовуватимуть для обчислення грошових потоків, які вони обмінять.

Теорія полягає в тому, що одна сторона може захистити ризик, пов'язаний з їх забезпеченням, пропонуючи плаваючу процентну ставку, а інша може скористатися потенційною винагородою, тримаючи більш консервативний актив. Це безпрограшна ситуація, але це також гра з нульовою сумою. Виграш, який отримує одна сторона через своп, буде дорівнює втраті іншої сторони. Поки ви нейтралізуєте свій ризик, певний спосіб хтось із вас збирається втратити гроші.

Пропозиції зі своєю процентною ставкою торгуються поза коштами, і якщо ваша компанія вирішить обміняти процентні ставки, вам та іншій стороні потрібно буде домовитись про два основні питання:

1. Довжина заміни. Встановіть дату початку та термін погашення для свопу, і знайте, що обидві сторони будуть зобов'язані всім умовам договору до закінчення терміну дії контракту.
2. Умови swap. Будьте чіткі щодо умов, за якими ви обмінюєте процентні ставки. Вам потрібно буде ретельно зважити необхідну частоту платежів (щорічно, щоквартально або щомісяця). Також визначтесь із структурою платежів: чи будете ви використовувати план амортизації, структуру кулі або метод з нульовим купоном.

Щоб проілюструвати, як може працювати своп, розглянемо далі приклад.

Компанія ABC та компанія XYZ здійснюють однорічний своп процентних ставок номінальною вартістю 1 мільйон доларів. ABC пропонує XYZ фіксовану річну ставку 5% в обмін на ставку LIBOR плюс 1%, оскільки обидві сторони вважають, що LIBOR буде приблизно 4%. Наприкінці року ABC заплатить XYZ 50 000 доларів (5% від 1 мільйона доларів). Якщо ставка LIBOR торгується на рівні 4,75%, XYZ тоді доведеться заплатити ABC Company $ 57 500 (5,75% від 1 мільйона доларів, через угоду сплатити LIBOR плюс 1%).

Тому значення свопу на ABC і XYZ - це різниця між тим, що вони отримують і витрачають. Оскільки LIBOR виявився вищим, ніж думали обидві компанії, ABC виграв з виграшем 7500 доларів, тоді як XYZ реалізує збитки в розмірі 7500 доларів. Як правило, буде здійснено лише чистий платіж. Коли XYZ платить ABC 7500 доларів США, обидві компанії уникають витрат і складностей, коли кожна компанія виплачує 50 000 доларів США та 57 500 доларів США.

Плюси: чому корисні обміни процентних ставок корисні

Є дві причини, через які компанії можуть захотіти здійснювати свопи процентних ставок:

1. Комерційні мотивації. Деякі компанії працюють у підприємствах із специфічними вимогами до фінансування, і свопи процентних ставок можуть допомогти менеджерам у досягненні своїх цілей. Два поширених типи підприємств, які отримують вигоду від своп процентних ставок:
   • Банки, яким потрібно, щоб їхні потоки доходів відповідали їхнім зобов'язанням. Наприклад, якщо банк сплачує плаваючу ставку за своїми зобов'язаннями, але отримує фіксований платіж за виплаченими кредитами, він може зіткнутися зі значними ризиками, якщо зобов’язання з плаваючою ставкою значно збільшаться. Як результат, банк може вирішити хеджувати цей ризик, замінивши фіксовані платежі, отримані від своїх позик, на виплату з плаваючою ставкою, яка вища за плату з плаваючою ставкою, яку потрібно виплатити. Ефективно, цей банк гарантує, що його дохід буде більшим, ніж він витрачає, а тому не опиниться у русі грошових потоків.
   • Хедж-фонди, які покладаються на спекуляцію і можуть знизити певний ризик, не втрачаючи занадто багато потенційної винагороди. Більш конкретно, спекулятивний хедж-фонд, який має досвід прогнозування майбутніх відсоткових ставок, може отримати величезний прибуток, залучаючи високооб'ємні високошвидкісні свопи.
2. Порівняльні переваги: Компанії іноді можуть отримувати позику з фіксованою або з плаваючою ставкою за вигідною ставкою, ніж більшість інших позичальників. Однак це може бути не той вид фінансування, який вони шукають у конкретній ситуації. Наприклад, компанія може отримати доступ до позики зі ставкою 5%, коли поточна ставка становить близько 6%. Але їм може знадобитися позика, яка стягує плату з плаваючою ставкою. Якщо інша компанія тим часом може отримати вигоду від отримання процентної позики з плаваючою ставкою, але вимагає взяти позику, яка зобов'язує їх здійснювати фіксовані платежі, то дві компанії можуть здійснити своп, коли вони обидва зможуть виконати свої відповідні переваги.

Коротше кажучи, своп дозволяє банкам, інвестиційним фондам та компаніям капіталізувати широкий спектр видів позик, не порушуючи правил та вимог щодо їхніх активів та зобов'язань..

Мінуси: ризики, пов'язані зі свопами процентних ставок

Свопи можуть допомогти зробити фінансування більш ефективним та дозволити компаніям використовувати більш креативні стратегії інвестування, але вони не позбавлені своїх ризиків. Існують два типи ризику, пов'язані зі свопами:

1. Плаваючі процентні ставки дуже непередбачувані і створюють значний ризик для обох сторін. Одна партія майже завжди збирається вийти вперед свопом, а інша втратить гроші. Сторона, яка зобов’язана здійснювати виплати з плаваючою ставкою, отримає прибуток, коли змінна ставка зменшиться, але програє, коли ставка зросте. Протилежний ефект має місце з іншою стороною.
2. Ризик контрагента додає рівнянню додатковий рівень складності. Зазвичай цей ризик є досить низьким, оскільки установи, які здійснюють ці торги, зазвичай перебувають у сильних фінансових позиціях, і сторони навряд чи погоджуються на договір з ненадійною компанією. Але якщо одна сторона закінчиться за замовчуванням, вона не зможе здійснити свої платежі. Отримана в результаті юридична логістика для повернення заборгованості грошей є дорогою і скоротить потенційні прибутки.

Заключне слово

Свопи - це прекрасний спосіб для підприємств ефективніше керувати своїм боргом. Значення, яке стоїть за ними, ґрунтується на тому, що заборгованість може базуватися приблизно на фіксованій або плаваючій ставці. Коли бізнес отримує платежі в одній формі, але віддає перевагу або вимагає іншої, він може здійснювати своп з іншою компанією, яка має протилежні цілі.

Обміни, які зазвичай проводяться між великими компаніями із конкретними вимогами до фінансування, можуть бути вигідними домовленостями, які працюють на користь кожному. Але вони все ще мають важливі ризики для розгляду, перш ніж керівники компаній підписують контракт.

Чи використовувала ваша компанія чи інвестиційна компанія своп відсоткової ставки? Ви виходили попереду, чи були на програшній стороні?