Стратегії фондового ринку - чи дійсно вони працюють?

Теоретично ви можете отримати максимальний прибуток і практично усунути втрати.

Але чи можливо це? Чи існують такі стратегії?

Приклад ринкових термінів

Конгломерація акцій, що публічно торгуються, часто представлена ​​меншим перетином акцій, який називається індексом. Для нашого прикладу ми будемо використовувати відомий індекс Standard and Poor's 500, або S&P 500. Цей індекс орієнтований на великі американські компанії і зазвичай використовується для оцінювання фондового ринку загалом.

За трирічний період з січня 2008 року по січень 2011 року S&P 500 втратив 12,11%. Якщо ви володіли запасами в кількох великих американських компаніях, швидше за все, ви зазнали б аналогічного збитку за цей час. Тепер уявіть, що ви продали свої акції до краху січня '08 року і купили на початку циклу биків у березні 2009 року. Менше ніж за 2 роки ви зросли б на 88%.

Якщо, з іншого боку, у вас було передбачення коротко продати ведмежий ринок, ви отримали б непосильний прибуток понад 140% - це набагато краща винагорода, ніж втрата 12,11% за купівлю та утримання.

Чому терміни ринку непрості

Однак ринкові терміни важкі, якщо це взагалі можливо. Існують переконливі аргументи проти ідеї "купити бика та продати ведмедя".

1. Теорія ефективного ринку

Гіпотеза ефективного ринку - популярна концепція, яка стверджує, що всі акції в будь-який час правильно оцінюються на основі всієї наявної інформації. Запас не є ні заниженим, ні завищеним, але саме там він повинен бути.

Якщо це правда, ринкові терміни неможливі, оскільки ціни одразу відображають будь-які зміни, коли з’явиться нова інформація. Іншими словами, у вас немає часу заздалегідь реагувати на ринок, купуючи або продаючи акції, перш ніж він піднімається вгору або вниз.

2. Ізольовані дні величезного руху

Дослідження під назвою Чорні лебеді та часовий ринок: як не породжувати альфа вивчав вплив довгострокових або ненормальних днів торгівлі на довгостроковий портфель. Дослідження усунуло 10 найгірших днів ринкової активності між 1990 та 2006 роками, і вартість портфеля підскочила на 150,4% вище, ніж пасивна, яка залишалася інвестованою весь час.

Коли вони зняли 10 найкращих днів, вартість портфеля знизилася більш ніж на 50%. Але оскільки ці значно непередбачувані "чорні лебеді" трапляються менше ніж 0,1% часу, документ дійшов висновку, що краще купувати і утримувати, ніж намагатися здогадуватися, коли можуть виникнути ці окремі періоди.

3. Взаємна діяльність фонду

Стаття під назвою Діяльність взаємного фонду цитував широке дослідження про взаємні фонди США та Великобританії. Одне з висновків полягало в тому, що активні менеджери фондів в середньому мали змогу дуже дещо затримати ринок. Однак їх чистий прибуток майже повністю витрачався на плату за управління та трансакції, і, таким чином, практично не впливав на загальну діяльність фонду. Якщо кваліфіковані професіонали, які активно керують пайовими фондами, можуть лише трохи втримати час на ринку, навряд чи випадкові інвестори зможуть це зробити взагалі. Також важливо остерігатися загальної брехні, яку розповідають керівники спільних фондів.

4. Конфліктні показники

Оскільки наявна безліч основних та технічних показників - багато з яких конфліктують - за якими ви слідуєте? Іншими словами, як ви реагуєте, коли рівень зайнятості падає, але акції піднімаються до нових максимумів на збільшення заробітку? Чи варто купувати, коли акції значно нижче історичних співвідношень ціна / прибуток, незважаючи на високий обсяг продажу? Для кожного звіту та опитування, що пропонують один напрямок, зазвичай існує суперечливий показник, який говорить про протилежне.

5. Дивлячись у минуле

Як довести ефективність моделі ринкових термінів? Як правило, ви робите це, попередньо тестуючи його з історичними даними. Але постійно дивлячись у минуле на перевірку системи, ви ризикуєте встановити криві дані, які, здається, працюють добре заднім числом, але можуть мати мало прогнозованої сили для майбутнього.

Більше того, навіть якщо тенденція кілька разів виражається історично, економічні, політичні, галузеві та специфічні для компанії фактори можуть змінюватися, так що ця тенденція вже не є актуальною.

Стратегії ринкового часу

Хоча деякі кажуть, що приуротити час до ринку практично неможливо, є й інші, які стверджують, що такий подвиг справді досяжний. Які методи вони використовують та які докази вони мають, що ринкові терміни - це практичне та вигідне починання?

1. Слідом за тенденцією

Якщо ринок рухається циклами, то слід кількісно використовувати технічні інструменти для кількісної оцінки цих тенденцій та визначати з мірою точності етапи ринку биків та ведмедів. Ковзна середня - це один простий метод досягти саме цього.

Ковзаюча середня - це лінія, яка відображає середню ціну акцій за встановлений проміжок часу. Основний метод торгівлі - купувати, коли ціни на акції піднімаються вище довгострокової ковзної середньої, і продавати, коли ціна падає нижче. У папері, Технічний аналіз з довгострокової перспективи: торгові стратегії та ринкові терміни, були оцінені деякі нечасті підходи. Однією з стратегій було проаналізувати тривалі чотири роки ринкових даних, щоб визначити, яка ковзаюча середня довжина виявилася найбільш ефективною для прийняття інвестиційних рішень. На відміну від звичайного підрахунку ковзних середніх значень за періодами, що перевищують 50 або 200 днів, рухомі середні показники в цій роботі були обчислені за набагато більш тривалий період.

Тож чи вдалось досягти цієї довгострокової ковзної середньої стратегії надлишкового приросту на ринку? Ну а тоді, коли S&P 500 повернувся на 90% між 1994 та 2009 роками, це динамічне використання довгострокової ковзної середньої величини повернуло 572%. Безсумнівно, ці результати вражають. Але доцільно пам’ятати, що минулі прибутки не є надійним показником майбутньої ефективності.

2. Переглянута модель FED

Ед Ярдені, який був головним інвестиційним стратегом для Oak Associates, а також професором і економістом Федерального резервного банку, розробив модель FED. Ця модель порівнює ставки облігацій з преміями за власний капітал. Наприклад, якщо 10-річна казначейська вексель має більшу прибутковість, ніж фондова біржа (як розраховується виходячи з останніх 12 місяців), вам слід придбати облігації. Якщо, з іншого боку, прибутковість ринку перевищує дохідність облігацій, вам слід придбати акції.

Однак у цієї моделі є притаманні проблеми, оскільки акції несуть більший ризик та є більш мінливими, ніж державні облігації. Наприклад, майбутні прогнози прибутку можуть зростати або падати на ринках акцій, що може позитивно чи негативно вплинути на ваші інвестиції. Що робити, якщо прогнози щодо заробітку на 12 місяців жахливі, оскільки прогнозується, що економіка перейде в рецесію? Традиційна модель ФРС не враховує такої майбутньої ефективності, і тому може неправильно запропонувати інвесторам, що акції є кращим варіантом, ніж облігації.

Було створено переглянуту модель FED через відсутність необхідності враховувати таку мінливість. Ця модель по суті додає до аналізу прогнозований прибуток. Іншими словами, якщо очікується, що прибуток на фондовому ринку зросте протягом наступного року, то модель FED може бути надійною, і інвестори можуть просто порівняти дохід від прибутку між облігаціями та акціями. Але якщо прогнозується зниження доходів на фондовому ринку, то ця стратегія є неефективною. Враховуючи прогнозований прибуток, переглянута модель ФРС створює більш надійний метод інвестування.

То як би ця система ринкових термінів пройшла протягом останніх п'яти років? Відповідно до фундаментального тестування, ці два простих правила принесли б 18,9% річних доходів із максимумом прорахунку 17,4%, а загальна віддача за 5 років склала б 137,26%. (Зниження відноситься до суми втрати портфеля від піку до корита.) Для порівняння, ринок мав річну прибутковість 0,65% та 5-річний приріст 3,3% при максимумі скорочення 56%.

Незважаючи на те, що ця стратегія мала значну віддачу, вона все ще залежить від якісного аналізу багатьох аналітиків щодо прогнозованого майбутнього прибутку. Якщо виникнуть несподівані економічні обставини, які зашкодять економіці, навіть переглянута модель FED може призвести інвесторів до невигідних рішень.

3. МОЖЕТЕ СЛИМИТИ

Вільям Дж. О'Ніл розробив торгову систему з високим ростом, яка використовує абревіатуру CAN SLIM. Ця стратегія передбачає, що ви інвестуєте на ринок лише під час стадій бика, і використовуєте інноваційну техніку, щоб визначити, коли ці етапи відбуваються.

На відміну від моделей, які слідують за заробітками або тенденціями, Вільям О'Ніл відстежує "великі гроші", слідуючи торговим підказкам від установ. Він стверджує, що ви можете здогадатися, коли установи продають, оскільки ринкові індекси будуть показувати високий обсяг без будь-якого просунення ціни. Він називає ці "дні розповсюдження" або дні продажу. Якщо протягом одного торгового місяця ви побачите чотири-п’ять цих днів великого обсягу продажу, будьте готові до успішного падіння цін. Іншими словами, ви повинні продати свої акції та опинитися в готівковій позиції за потенційну фазу ведмедя.

Але наскільки вигідна ця модель ринкових термінів? Це важко сказати. Хоча перевірка запасів з високим зростанням за методологією CAN SLIM досить проста з програмним забезпеченням, аналіз ринку є досить інтерпретаційним і, як правило, вимагає візуального підходу. Я не знайомий із певним комп’ютеризованим та перевіреним назад алгоритмом, який здатний наслідувати цю технологію ринкового хронометражу. Але, як повідомляє Американська асоціація індивідуальних інвесторів, 5-річний річний прибуток методу збирання акцій CAN SLIM становить 21,9%. Однак, скільки вигоди можна отримати від цієї ізольованої ринкової техніки часу, це не доступні знання.

4. Короткостроковий технічний аналіз

Деякі інвестори в першу чергу переймаються виявленням великих ринкових циклів, які тривають протягом року. Ще інші торговці намагаються ізолювати дуже вузькі вікна, щоб здійснювати швидкі торги на основі міні-ринку спливів і падінь, які можуть тривати лише тижні. Одна система використовує складний набір правил, заснованих на показниках ціни та обсягу, розроблених Марком Чайкином. 10-річна загальна віддача від цієї системи становить 1388,9% або 30,3% річних. Хоча це може здатися найбільшою в світі системою інвестування будь-коли, я детальніше ознайомився з тим, як ця система може працювати для середнього інвестора.

Я повторно запустив моделювання та нарахував плату за транзакції в розмірі 20 доларів за торгівлю. Я також враховував прослизання на 0,50%, оскільки купівля великих позицій за короткий проміжок часу призведе до підвищення цін і спричинить ковзання. Це призвело до 5-річного повернення в річному обчисленні 18,9% з максимальним зменшенням 38,4%, а 45% торгів були переможцями. Але, мабуть, найголовніше, що відбувся масовий оборот запасів у розмірі 400% на рік, що призвело б до значних зборів і вимагало значних вкладень часу.

Заключне слово

Хоча бек-тестування подібних методів виявляє вигідні результати, це не гріх для майбутніх результатів. Як і будь-яка система, вимагає дисциплінованого інвестора слідкувати за системою, а не коливатися своїми емоціями, коли дані не узгоджуються. Навіть для перевірених стратегій ринкового терміну завжди слід враховувати помилки інвесторів, оскільки комп'ютерні моделі не враховують це. Більше того, економіка та ринок постійно змінюються і можуть ввести нові змінні або змінити старі припущення, що може ще більше ускладнити ці стратегії або вплинути на їх результати.

Звичайно, є сильні думки щодо ефективності методів хронометражу, можливо, обумовлених обіцянками великих нагород. Хоча одні запевняють, що терміни на ринку можливі та дуже вигідні, інші стверджують, що ринкові терміни або неможливі, або не варті ризику. Тим не менш, залишається зрозуміти, яка з цих стратегій ринкового хронометражу витримає перевірку часом, якщо така є, і які нові будуть розроблені. Потрібно ще багато досліджень та тестувань, щоб легітимізувати теорії ринкових термінів серед науковців та інвесторів.

Чи намагаєтесь ви провести час на ринок своїми стратегіями інвестування? Скільки у вас успіху?