Стратегія варіантів удушення - визначення, переваги та недоліки

Одна стратегія, яка набуває все більшої популярності, відома як "задуха".

Що таке варіант задухи?

Задуха - це стратегія, в якій інвестор купує як виклик, так і пут. Обидва варіанти мають однаковий термін погашення, але різні ціни страйку і купуються за гроші. Іншими словами, ціна страйку на виклик вище, ніж поточна ціна базового цінного папера, і ціна страйку на ставку нижча. Час використовувати задуху - це коли ви вважаєте, що основна цінність цінних паперів зазнає великих коливань цін, але не знаєте, в якому напрямку.

Якщо ціна акцій зросте за страйковою ціною дзвінка, інвестор може виконати свій варіант дзвінка і придбати цінні папери зі знижкою (опція пут закінчується даремно). З іншого боку, якщо ціна акцій знизиться нижче страйкової ціни накладеного, інвестор може скористатися опцією пут, щоб продати цінні папери за вищою ціною (опція виклику закінчується марною).

Для того, щоб інвестор відшкодував премію, сплачену за обидва варіанти, і зрівняв ціну, ціна акцій повинна вийти за межі верхньої або нижньої страйкової ціни на суму, рівну загальній премії, сплаченій за опціони. Ці верхні та нижчі точки беззбитковості розраховуються шляхом простого додавання загальної премії, виплаченої за обидва варіанти, до ціни страйку на опціонний дзвінок та віднімання її від ціни страйку опціону. Як тільки ціна акцій вийде за ці точки беззбитковості на будь-якому кінці, інвестор отримує прибуток. Якщо ціна залишиться незмінною або залишиться в межах цього діапазону, інвестор понесе збитки.

Приклад задухи

Щоб зрозуміти, як працюють задухи, розглянемо наступний приклад:

Частка акцій торгується на рівні 45 доларів. Інвестор отримує опцію виклику придбати акцію за 50 доларів США з 3-місячним терміном придатності та пут-опціоном продати акції за 42 долари з тим самим 3-місячним терміном закінчення. Опція виклику продається за $ 2,00 за акцію, а пут-опція продається за 1,50 долара за акцію. Оскільки сукупна вартість опціонів становить 3,50 долара, то акція повинна буде або збільшитися до 53,50 долара за акцію, або зменшити до 38,50 долара за акцію, щоб інвестор зрівнявся. Переміщення за ці пороги призведе до виграшу, тоді як рух у межах цього діапазону призведе до збитків.

Переваги задухи

Є кілька причин, чому задухи можуть бути корисними для інвесторів, щоб включити їх у свій портфель:

1. Потенціал необмеженої віддачі. Чим більше ціна акцій зростає або зменшується, тим більший прибуток буде мати від виконання опції виклику або пут відповідно. Крім того, оскільки немає верхньої межі щодо високої ціни акцій, потенційний прибуток, що виникає в результаті опціону, також не має обмеження. (Однак це не стосується опціону put, оскільки ціна акцій може впасти не нижче $ 0).
2. Втрати обмежуються вартістю опціонів, які ви заплатили. Незважаючи на те, що потенційна прибутковість нескінченна, потенційна втрата за допомогою задухи обмежена значенням опціонів, які ви заплатили. Таким чином, задуха пропонує досить рідкісне поєднання необмеженого перевернутого, але обмеженого зворотного боку.
3. Перепродайте свої параметри. Якщо ви станете менш впевненими, що ціна акцій буде досить коливатися до закінчення варіантів, або просто хочете зафіксувати прибуток, одна стратегія виходу - перепродати ваші варіанти. Це може допомогти вам реалізувати виграш до закінчення терміну дії опціону, або обмежити втрати, якщо опції вже зменшилися у вартості, але ще не придатні..

Недоліки задухи

Хоча задухи можуть бути дуже вигідними інвестиціями, вони не позбавлені своїх недоліків. Ось кілька міркувань, перш ніж брати участь у цій стратегії:

1. Час - це суть. Ви робите ставку на те, що ціна акцій зрушиться достатньо до закінчення терміну придатності, щоб забезпечити вам прибуток. Якщо цього не відбувається, у вас немає можливості чекати, коли ваш прогноз здійсниться, як і в інших стратегіях інвестування, таких як купівля або скорочення фактичних запасів компанії..
2. Нижня частина обмежена, але все ще значна. Так, ваш мінус обмежений ціною, яку ви заплатили за варіанти. Однак якщо поглянути на це з точки зору відсотка, то його мінус є суттєвим. Тобто, якщо ваші варіанти закінчуються марними, ви понесли 100% втрати, відображаючи притаманний ризик будь-якій стратегії варіантів.
3. Значні зміни цін необхідні для того, щоб інвестори могли зрівнятися. Ця стратегія спирається на значні зміни цін на базовій ціні акцій. Навіть якщо вона рухається помірно в будь-якому напрямку, ваша стратегія не заробить вам копійки, якщо ціна акцій не перетне одну з опціонних страйкових цін більше, ніж загальна сума сплачених премій.

Заключне слово

Задухи - це потужний інструмент інвестування, який може бути цінним активом у складному портфелі. Найкращий час для використання задухи - це коли на акціях виявляються ознаки мінливості, що є показником того, що акція, ймовірно, зробить значні зміни цін в будь-якому напрямку. З огляду на це, ви можете заплатити здоровенну премію за опціонні контракти на непостійному запасі, тим самим збільшуючи свої потенційні втрати. Якщо акції повільно рухаються або залишаються біля ціни на страйк, це, мабуть, не найкращий час для виконання задухи.

Задухи використовуються насамперед досвідченими інвесторами та денними торговцями, які хочуть захистити свій ризик, коли не знають, в якому напрямку рухатиметься акція. Якщо ви вирішили інвестувати в задухи або інші стратегії, що базуються на похідних, спочатку розгляньте торгівлю папером. Якщо ви хочете зайти прямо, почніть з невеликої кількості контрактів і брокерської фірми, яка стягує низькі комісії та збори. Більшість інвесторів повинні обмежити торгівлю опціонами невеликим відсотком свого портфеля через властиві їм ризики та потенціал для 100% втрат.

Ви коли-небудь використовували задуху як інвестиційний засіб? Як у вас це вийшло?