Високі запаси на 52 тижні - чи пора купувати чи продавати?

Це важке і дуже обговорюване питання, яке містить багато теорій та аналізу, що підтримують різні погляди.

52-тижневий максимум - це просто найвища ціна, за якою торгували акціями за останній рік. Чисельно ця контрольна точка не має особливої ​​цінності, але на психологічному рівні вона має глибокий вплив на інвесторів і може сильно вплинути на ціну акцій.

Отже, як ціни реагують у той час, коли акції торгуються біля її річного максимуму?

Вплив максимуму на 52 тижні на акції

Психологія висоти 52 тижні

Щоб зрозуміти максимум 52 тижні, спершу ми повинні обговорити важливість рівнів цін та підтримки. Розглянемо наступні два приклади:

1. Якщо акція впаде до 10 доларів за акцію, а потім відскакує назад, 10 доларів стає рівнем психологічної підтримки. Наступного разу, коли акції знизяться близько цього рівня, деякі інвестори впевнено купуватимуть і тим самим підвищуватимуть ціну. Цінова підтримка створюється в розмірі $ 10 за акцію для цієї акції.
2. Якщо акція торгується до 20 доларів, а потім опускається нижче неї, рівень цін у 20 доларів стає психологічним бар'єром. Наступного разу, коли акції пройдуть на такому рівні, деякі інвестори з побоюванням продаватимуть свої акції, боячись чергової зміни. Для цієї акції 20 доларів стали стійкістю до цін.

52-тижневий максимум має подібний ефект. 52-тижневий максимум стає опором, а 52-тижневий мінімум стає опорою.

Ціни на акції та максимум на 52 тижні

Як реагують ціни на акції, коли рухаються до 52-тижневого максимуму?

Ціни на акції, очевидно, ростуть, коли акції спрямовуються на річні максимуми. Однак деякі інвестори нервують, що 52-тижневий максимум представляє високий рівень цін, оскільки ціни на акції не перевищували цей рівень за рік, а іноді і довше. Цей психологічний бар'єр чи опір заважає багатьом інвесторам відкривати позиції або додавати їх до існуючих позицій, заохочуючи інших продавати деякі чи всі існуючі акції.

Це цікава динаміка, оскільки зростання ціни на акції, ймовірно, відображає хороші новини. Можливо, продажі зростають, прибуток збільшується, або перспективи майбутнього прибутку є бичачими. Однак, незважаючи на цю новину, потужний ментальний бар'єр 52-тижневого максимуму тримає ціни стислими - принаймні на деякий час.

Але в цілому, якщо новини хороші, а основи сильні, ці фактори врешті-решт переважають, а запас проривається в минулий 52-тижневий максимум. Як тільки він прорветься, обсяг акцій значно збільшиться, а згорнута акція, як правило, робить стрибок перевищення середнього приросту на ринку.

Одна з теорій цього стрибка полягає в тому, що більшість веб-сайтів з дослідження інвестицій мають високі списки на 52 тижні. Ці списки різко підвищують видимість компанії для потенційних інвесторів, коли їхній 52-тижневий максимум перевищить. Stockcharts.com, Nasdaq.com та The Wall Street Journal - це три, які широко розголошують ці списки.

Акції, що торгують минулими своїми 52-тижневими максимумами, перевершують ринок в середньому. Але як довго триває цей ефект і в яких групах запасів ефект найбільш виражений?

Аналіз високого ефекту за 52 тижні

У своїй роботі "Об'єм та ціна в межах максимумів і мінімумів на 52 тижні акцій: теорія та докази" (2008), Хаддарт, Ленг та Ітман дослідили як малі, так і великі запаси обмежень, щоб визначити, чи існує кореляція між ринковою капіталізацією. і перевищення прибутку при перетині 52-тижневих максимумів. Нижче наведено короткий підсумок середнього надлишку над ринком одразу після події:

• Невеликі акції, які перетинають свої 52-тижневі максимуми, приносять 0,6275% надлишкового приросту на наступному тижні
• Великі акції, що перетинають свої 52-тижневі максимуми, приносять 0,1795% надлишкового приросту на наступному тижні
• Невеликі акції, що перетинають їхні 52-тижневі максимуми, приносять 1,8963% надлишкового приросту в наступному місяці
• Великі акції, що перетинають їхні 52-тижневі максимуми, призводять до надбавки на 0,7035% у наступному місяці

Надлишки приросту акцій, що перетинають їх річні максимуми, зменшуються з часом. Невеликі запаси спочатку приносять найбільший приріст, тоді як прибутки за тижні після події значно зменшуються. Більші запаси також відчувають більший приріст протягом початкового тижня, хоча не в тій же мірі, як невеликі акції. Як правило, надлишки надходжень від невеликих запасів набагато перевершують прибутки від більших запасів протягом першого тижня та місяця, що настає за подією.

Емпіричні дані говорять про те, що експлуатованою стратегією торгівлі було б придбання невеликих запасів капіталізації, коли вони перевищують річний максимум. Чи є якісь інші ефекти та використання для 52-тижневого максимуму, крім короткострокового надлишку?

Інші ефекти та знахідки, пов’язані з максимумами 52 тижнів

1. У своїй роботі "Інформація про промисловість та високий ефект на 52 тижні" (березень 2011 р.), Гонконг, Йорданія та Лю показують, що 52-тижневий високий ефект окремих акцій сильно корелює з усією галузевою групою. Коли ціла галузева група наближається до свого 52-тижневого максимуму, надлишки приросту акцій у цій групі, що також досягають річних максимумів, збільшуються. Це співвідношення може бути використане для підвищення надійності стратегії на 52 тижні. Тобто, якщо як окремі акції, так і її більша галузева група наближаються до 52-тижневих максимумів, інвесторам слід серйозно подумати про придбання акцій компанії. На щастя для інвесторів, багато веб-сайтів відстежують рух для цілих галузевих груп, дозволяючи їм помітити, які з них наближаються до максимуму 52 тижні..
2. Інші дослідження показують, що 52-тижневий максимум є найпоширенішою ціною порогу злиття та придбання. Коли пропозиції перевищують це значення, коефіцієнт прийняття збільшується. Про це йдеться у статті "Теорія орієнтирів злиттів та поглинань" (2009) "Бейкер, Пан та Вурлер".
3. Хіт, Хаддарт та Ланг виявили чіткий зв’язок між працівниками, які здійснюють свої фірмові варіанти, та 52-тижневим максимумом. Вони стежили за 50 000 співробітників і виявили, що поширеність використання опціонів акцій працівників збільшується вдвічі, коли 52-тижневий максимум перевищувався в акціях компанії. Це дослідження можна знайти у їхній праці «Психологічні чинники та вправи на вибір акцій» (1998).

Ці дослідження ілюструють, що поведінковий аспект максимуму в 52 тижні очевидний у ширших галузевих групах і впливає на процес прийняття рішень щодо прийняття пропозицій buy0ut або отримання готівкових опціонів.

Причина 52-тижневого високого надлишку

Деякі стверджують, що надлишок прибутку - результат підвищеного ризику. Тобто, аномалія вищих надлишків прибутків, коли акції торгуються біля своїх максимумів у 52 тижні, є просто відображенням більш високого ризику, який супроводжує ці акції. Отже, доданий прибуток подібний компенсації інвесторам за додатковий ризик.

Для того, щоб врахувати це, дослідники контролювали різні фактори ризику, такі як імпульс та рух на ринку, і виявили, що надлишок приросту зберігається. Інакше кажучи, після обліку винагороди, пов'язаної з ризиком, на столі залишилися гроші. Таким чином, деякі надлишки приросту не можна було пояснити більш високим ризиком.

Здається, надлишки прибутку надходять від недостатньої реакції інвесторів на позитивні новини, коли акція наближається до 52-тижневого максимуму. У той час як акції повинні торгувати на певному рівні на основі наявної інформації, страх перед наближенням до 52-тижневого високого опору зменшує ціни на акції. Після того, як 52-тижневий високий опір нарешті буде порушено, акції піднімаються вгору до своєї "правильної" ціни. Ця дія в русі цін суперечить ефективній гіпотезі ринку, яка стверджує, що ціни торгуються за властивою їм вартістю в усі часи.

Заключне слово

Якщо ви віддаєте перевагу торгівлі на основі 52-тижневого високого ефекту чи ні, аномалія справжня. Зайві надбавки від цього ефекту найбільш виражені за дуже короткий проміжок часу, а найбільший прибуток отримують на дрібно торгуваних акціях з невеликим покриттям (т. Е. Малі акції з мікрокришкою).

Незалежно від того, ви вирішили торгувати цим явищем чи ні, 52-тижневий максимум перетворився на важливе опорне місце у свідомості багатьох інвесторів та має значний вплив на ціни акцій.