ETF проти взаємного фонду - 7 ключових відмінностей між фондовими фондами та ETF

Взаємні фонди та фондові фонди (ETF) дозволяють окремим інвесторам з обмеженими ресурсами збільшувати свою купівельну спроможність, брати участь у більш широкому спектрі ринкової діяльності, урізноманітнити їх портфелі та уникнути зайвих проблем із придбанням окремих акцій. Деякі варіанти, відомі як без завантаження коштів, навіть ухиляються від комісій. І хоча взаємні фонди та ETF часто групуються разом таким чином, що вони здаються взаємозамінними, є кілька важливих факторів, які розмежовують їх.

Що таке взаємний фонд?

Взаємний фонд використовує об'єднані кошти сотень чи тисяч інвесторів для придбання цінних паперів, включаючи акції, облігації, компакт-диски та фонди грошового ринку. Усі взаємні фонди мають конкретні цілі, наприклад, вони можуть зосередитись на певному секторі чи галузі або створити заздалегідь задану норму прибутку або доходу. Індексний фонд, популярний тип взаємного фонду недорогих, існує для відображення ефективності фінансового індексу, такого як NASDAQ або ціни на золото.

Взаємні фонди, включаючи фондові фонди, можуть приносити приріст капіталу за рахунок підвищення вартості цінних паперів, що входять до складу фондів. Вони також можуть забезпечити дохід за рахунок виплати дивідендів або відсотків, отриманих цими компонентами. Для підтримки фонду, плата за взаємні фонди стягує збори, включаючи коефіцієнт навантаження та витрати, які становлять від менш ніж 1% (для пасивно керованих індексних фондів) до 5% або більше (для певних активно керованих фондів) від загальної суми інвестованих.

Існує два широких типи пайових фондів:

• Активно керовані фонди. Активно керовані пайові фонди контролюються одним або декількома професійними менеджерами грошей. Ці фонди містять будь-яку комбінацію цінних паперів (включаючи окремі акції, облігації та товари), які були обрані менеджером фонду для досягнення цілей фонду. Ці цілі належать до ряду загальних категорій. Наприклад, глобальні або міжнародні фонди прагнуть інвестувати на конкретні закордонні ринки, тоді як збалансовані фонди домагаються певного поєднання доходу та підвищення вартості шляхом розподілу фіксованих пропорцій капіталу певним типам цінних паперів. Коли індивідуальна ціна цінних паперів стає непридатною для досягнення цілей фонду - чи то через низьку результативність чи невідповідність критеріям фонду для включення - менеджер фонду може зменшити його вагу в портфелі або взагалі усунути його. І навпаки, кошти також можуть бути збільшені або додані для досягнення цілей фонду. Активно керовані фонди можуть мати початкову премію за покупку до 5% (за фонди завантаження), або взагалі не мати премій за придбання (за кошти без завантаження). Постійні збори за управління зазвичай становлять від 1% до 3%.
• Пасивно керовані (індексні) фонди. На відміну від активно керованих взаємних фондів, індексні фонди не залучають спеціалізованих інвестиційних менеджерів та аналітиків. Натомість ці фонди імітують ефективність певного індексу, товару чи галузі. Багато фондових фондів просто відстежують основні фондові індекси, такі як Dow Jones Industrial Average, S&P 500 або NASDAQ. Інші фондові індекси включають широкий спектр компонентів - таких як фінансові установи Fortune 500, енергетичні та гірничі компанії та менші біотехнологічні фірми - які є репрезентативними для всього фондового ринку. Інші фондові індекси тісно пов'язані з ціною окремих товарів, таких як олія, пшениця або срібло. І є багато індексних фондів, які зосереджуються на секторах ринку цінних паперів, таких як ринки, що розвиваються, зростання, невелика, середня, велика, максимальна, технологічна, фармацевтична, охорона здоров'я, матеріали та фінансові акції. Плата за управління індексними фондами, як правило, нижча, ніж фонди, що активно управляються, часто менше 1%.

Існує два способи розмежування структури структури та торгівлі пайовими фондами.

• Відкриті фонди. Ранні пайові фонди були структуровані як відкриті фонди, і домовленості залишаються популярними. Цими інструментами можна активно чи пасивно керувати, і вони не мають фіксованого підрахунку часток. Швидше за все, наглядачі можуть створювати або вилучати акції у відповідь на попит інвесторів, зменшуючи сплески цін акцій у періоди великого попиту та пом'якшуючи падіння цін, коли попит спадає. Індексні фонди - це тип відкритого фонду. Фонд відкритого типу завжди торгується за чистою вартістю активів (NAV), що є відношенням загальної вартості всіх його компонентів до загальної кількості акцій фонду. Цей показник перераховується в кінці кожного торгового дня і залишається чинним протягом наступного торгового дня, незалежно від того, що відбувається з ринком протягом торгових годин. Усі транзакції з відкритим фондом відбуваються із закриттям ринку, тому не має значення, в який час доби ви подаєте замовлення. На відміну від акцій, ETF та транзакцій із закритим фондом, операції з відкритим фондом повинні відбуватися між покупцем або продавцем та менеджером фонду - їх ніколи не може здійснювати незалежний брокер на відкритих ринках.
• Закриті фонди. Щодо фондів відкритого типу, закриті фонди мають більше спільного з ETF. Закриті фонди завжди мають однаковий підрахунок часток, незалежно від попиту. Ці інструменти котируються на біржах, таких як NYSE та NASDAQ, тому ви завжди можете торгувати акціями на відкритому ринку протягом усього торгового дня. Кожен фонд закритого типу також має ПДВ, який перераховується наприкінці кожного торгового дня, виходячи з фактичної вартості його компонентів на той час. Внутрішньоденні операції розцінюються як премія чи знижка до показника попереднього дня, залежно від того, що інвестори готові платити з хвилини на хвилину. Торгова ціна CEF протягом дня може бути значно знижена - часто від 90 до 95 копійок за долар - відносно його NAV, залежно від складу його фондів, репутації його менеджерів та минулих показників роботи окремих компонентів. Але хоча CEF та ETF поділяють схожість, вони не є ідентичними - CEFs часто активно управляються, і вони торгують за більш крутими знижками або преміями до NAV, ніж більшість ETF.

Що таке ETF?

Як і взаємні фонди та акції закритого типу, ETF торгують на регулярних фондових біржах і створюються з урахуванням конкретних цілей. Наприклад, компоненти ETF можуть відображати ефективність більш широкого індексу акцій, наприклад S&P 500, або товару, такого як літій. Оскільки ETF торгуються на звичайних фондових біржах, їх оцінки змінюються в режимі реального часу протягом торгового дня, незважаючи на базові NAV.

ETF не активно управляється. Після створення ETF він працює з невеликим втручанням свого емітента - і, таким чином, ETF несуть значно нижчі збори, ніж активно керовані взаємні фонди.

Як і індексні фонди, ETF можуть приносити приріст капіталу в результаті продажу активів. IRS вимагає, щоб усі фонди, включаючи ці фондові індекси та ETF, щорічно розподіляли будь-яку нараховану прибутковість капіталу акціонерам. Однак ETF часто структуруються для мінімізації розподілу прибутків капіталу.

Розуміння відмінностей

Оскільки ETF та відкриті фондові індекси часто цитуються як альтернативи один одному, важливо зрозуміти відмінності між ними, перш ніж вибрати, який з них придбати. Кілька найбільш вагомих відмінностей включають:

1. ETF не потрібно утримувати готівку

ETF купуються та продаються як акції. Коли ви хочете продати ETF, ви просто розміщуєте замовлення у свого брокерського товариства і чекаєте, поки його купить інший інвестор. Потім ви отримуєте готівку від інвестора, який купує ваші акції, залишаючи активи фонду недоторканими. Навпаки, всі продажі (запити на викуп) відкритого індексного фонду сприяють менеджер фонду. Продаючи акції в цих фондах, ви отримуєте компенсацію готівкою з самого фонду. Для того, щоб у фонду було достатньо грошових коштів для задоволення запитів на викуп кожного дня, його керівнику, можливо, доведеться виділити значні резерви грошових коштів.

Коли попит на акції фондового фонду високий, наприклад, коли його базовий індекс перевершує широкий ринок, наявність достатніх грошових коштів для викупу викупу не є великою проблемою. Однак періоди потрясінь на ринку можуть спричинити більше запитів на викуп, ніж фонд може впоратися. Це може змусити менеджера збирати готівку, продаючи привабливі фонди, або зберігати готівку, утримуючись від придбання нових акцій. Оскільки більший його капітал виділяється на грошові кошти, фонд може пропустити піднесення базового індексу, зменшивши потенційну віддачу.

Також коефіцієнт витрат індексного фонду - комбіновані збори, що стягуються за управління та експлуатацію - нараховується на всю суму, яку інвестують його клієнти, включаючи залишки грошових коштів, утримувані для покриття викупу. Насправді, індексні фонди з великими стійкими готівковими резервами стягують клієнтів за привілей зберігати свої готівкові гроші - чого більшість банків не робить. Ця прихована вартість, відома як перетягування грошових коштів, є недоліком для власників відкритих фондових фондів порівняно з ETF, оскільки ETF не повинні утримувати значні ліквідні резерви.

2. ETF не мають обмежувальних мінімумів придбання

Розроблені для імітації гнучкості торгівлі акціями, ETF не мають мінімуму придбання. Ви можете купувати ETF на відкритому ринку з кроком на одну акцію, хоча це може бути недоцільно з огляду на брокерські комісії. Це велика перевага перед відкритими фондовими індексами, які, як правило, вимагають мінімальних інвестицій не менше 1000 доларів.

Однак, мінімальний розмір закупівельних фондів для індексів може бути нижчим, якщо вони зберігаються на пенсійних рахунках, таких як IRA. Наприклад, Vanguard вимагає мінімальної закупівлі в розмірі 3000 доларів США для інвестицій у свої фонди індексу інвесторів, але мінімальна покупка зменшується до 1000 доларів для інвестицій, проведених в ІРА.

3. ETF є більш рідкими

Незалежно від того, скільки людей хочуть придбати або продати індексний фонд відкритого типу протягом торгового дня, фонд змінює вартість лише один раз: коли його NAV перераховується під час закриття бізнесу щодня. Незважаючи на те, що ETF також має NAV, який перераховується наприкінці кожного торгового дня, внутрішньоденна торгова ціна ETF дозволяє торговцям купувати та продавати з більшою гнучкістю..

Високоліквідні ETF з великою торгівлею можуть змінювати значення багато разів на хвилину, створюючи яскравий ринок для трейдерів. Наприклад, якщо ви розміщуєте замовлення на купівлю о 13:00 для ETF, який торгує 100 доларів за акцію, і продавець готовий розлучитися зі своїми акціями, ви можете бути впевнені, що ваше замовлення буде швидко заповнене за цією ціною..

4. Індексні фонди можуть бути менш дорогими

У той час як ETF та індексні фонди мають менший коефіцієнт витрат, ніж взаємні фонди, що активно управляються, індексні фонди виявляються дешевшими. Комісії та витрати сильно різняться між фондами, але недавнє дослідження інвестиційного стратегія Vanguard Group виявило, що ETF та індексні фонди мають середній коефіцієнт витрат 0,3% та 0,15% відповідно. Крім того, багато фондових фондів не завантажують, тобто вони не несуть авансових витрат на комісію. Брокери зазвичай стягують комісії за транзакції ETF.

Навіть якщо ви віддаєте перевагу ETF, все більша кількість індексів недорогих фондів є хорошою справою, оскільки конкуренція знижує витрати. Кілька відомих емітентів фондів, включаючи Schwab та Vanguard, знизили коефіцієнт витрат на популярні ETF до менш ніж 0,1%.

5. ETF можуть мати меншу податкову відповідальність

Пасивно керовані ETF мають важливу податкову перевагу перед відкритими фондовими індексами. Оскільки всі операції з відкритим фондом відбуваються між інвестором та розпорядником фонду, менеджер повинен продати частину активів фонду, коли інвестор хоче позбутися своїх акцій. Ця дія створює прибутки чи збитки від капіталу. Оскільки інвестори індексного фонду володіють акціями всього портфеля активів фонду, якщо активи продаються за більшу, ніж їх первісна ціна придбання, транзакція приводить до приросту капіталу для всіх інвесторів, а не лише до того, хто вигадує свою частку.

Протягом року, особливо якщо на ринку виникає бурхливість, яка спонукає багато інвесторів продати свої активи, ці операції можуть призвести до значного приросту капіталу. Якщо менеджер фонду розподіляє цей прибуток як грошові кошти акціонерам наприкінці року, то він несе відповідальність за отримане податкове зобов’язання, навіть якщо в тому році вони не купували чи не продавали акції фонду..

Навпаки, торги ETF відбуваються між окремими інвесторами на відкритому ринку. Керівники фондів не продають активи, щоб зібрати грошові кошти для транзакцій, тому вони рідше створюють зобов'язання щодо збільшення капіталу, які необхідно розподілити для інвесторів. Коли ви продаєте свої акції в ETF, ви все ще несете відповідальність за сплату податку на приріст капіталу за свою трансакцію, але ви навряд чи піддаєтеся податковому зобов’язанню, якщо ви будете триматися на акціях свого фонду..

6. Ринкові ціни та ліквідність ETF можуть бути ризикованішими

Хоча ви можете оцінити купівлю та продаж ваших ETF за цінами, що відображають ринкове середовище в реальному часі, є і зворотний бік. Оскільки ціна ETF не пов'язана безпосередньо з вашою NAV, ETF піддаються маніпуляціям, які не можуть бути прийнятними для інвесторів, не схильних до ризику, які віддають перевагу стабільним активам, таким як облігації.

Наприклад, ETF та індексні фонди пропонують доступ до облігацій, але на відміну від відкритих фондових індексів, ETF можуть продаватися в короткі терміни. Просунуті торговці, які вірять, що ціни на облігації впадуть, можуть відкрити короткі позиції в ETF, орієнтованих на облігації, знижуючи вартість довгострокових акцій інвесторів або спричиняючи неприємні зміни цін на коротких термінах. Індексні фонди зазвичай пропонують більшу стабільність для консервативних інвесторів.

7. Менеджери відкритих фондових фондів впорядковують процес купівлі

Оскільки контрагентом транзакції з відкритим індексом завжди є менеджер фонду, ви знаєте, що у вас завжди буде бажаючий покупець чи продавець, який має справу з цим. Оскільки ETF торгують на відкритому ринку безпосередньо іншими інвесторами, їх може бути складніше придбати чи продати. Крім того, для здійснення транзакцій з відкритим кодом індексних фондів потрібно лише один день, тоді як для транзакцій ETF потрібно три дні. Це дає можливість колишнім власникам індексних фондів швидше отримати доступ до грошей після продажу.

Нарешті, багато компаній з управління взаємними фондами, включаючи Vanguard та Barclays, пропонують програми реінвестування дивідендів (DRIPs), які автоматично реінвестують приріст капіталу та розподіл дивідендів для акціонерів. Хоча деякі емітенти ETF пропонують реструктуризацію DRIP та приріст капіталу, більшість не здійснюють регулярні дистрибуції, тому вони не пропонують цих функцій.

Заключне слово

ETF та відкриті фондові індекси є в чомусь подібними; однак вони також мають багато відмінних точок. Важливо встановити чіткі цілі для своїх інвестицій, щоб ефективно вибрати тип інвестицій, який працює для вас. Наприклад, якщо ви хочете гнучкість ціноутворення в режимі реального часу або податкові переваги довгострокового пакетування акцій, ETF можуть стати дорогою..

З іншого боку, ETF є більш чутливими до нестабільності ринку, що може бути непривабливим, якщо ви консервативний інвестор, або якщо ви хочете отримувати регулярний дохід, не маючи справи з короткостроковими коливаннями цін. Хоча існують деякі ETF, орієнтовані на облігації, фондові індекси можуть бути кращим вибором, якщо ви шукаєте впливу неліквідних класів активів, таких як муніципальні та міжнародні облігації. Зрештою, ваші особисті переваги зводяться до вашої потреби в ліквідності, суми, яку ви повинні вкласти, вашого часового горизонту та бажаних класів активів.

Ви інвестували в ETF або відкриті фондові індекси?