6 причин для інвестування в фондові фонди, що торгуються біржею (ETF), над індексом взаємних фондів

Але досягти фінансової безпеки непросто. Опитування Pew за 2015 рік свідчить, що більше половини американців не готові фінансово до несподіваного або інакше витрачають більше, ніж заробляють щомісяця. 8 з 10 американців хвилюються через відсутність заощаджень. У той же час більшість американців визнають, що регулярне заощадження та вкладення частини свого доходу є основою фінансової безпеки. Хоча ощадні рахунки є критичною складовою інвестиційного плану з їх низьким ризиком та високою ліквідністю, більшості інвесторів потрібні більш високі потенційні доходи власності на капітал.

Еволюція засобів власного інвестування

Портфелі окремих акцій

Після Другої світової війни Меррилл, Лінч, Пірс, Феннер і Бін (попередник Меррілл, Лінч, Пірс, Феннер і Сміт, Інк.) Ініціювали кампанію з приведення «Уолл-стріт на головну вулицю», яка включала брошури та семінари, що навчали громадськість, як інвестувати в загальні акції американських корпорацій. До 1947 року компанія відповідала за 10% угод на Нью-Йоркській фондовій біржі; через три роки вона стала найбільшою брокерською фірмою у світі. Фірми на Уолл-стріт заохочували інвесторів володіти акціями окремих компаній, рекламуючи інвестиційні клуби та щомісячні інвестиційні плани. Громадськість нетерпляче відреагувала на нові інвестиції, що призвело до річного обсягу на NYSE від 377,6 млн акцій у 1945 р. До понад мільярд акцій до 1961 р., Згідно з даними ринку NYSE.

Незважаючи на успіх, багато потенційних інвесторів мали обмежений капітал або не вистачало часу та досвіду для успішного аналізу та моніторингу фондового ринку. Ці недоліки призвели до попиту на професійно керовані портфелі, які могли б поділитися сотнями інвесторів для зменшення витрат, інвестиційного ризику та мінливості: взаємний фонд.

Професійно керовані портфелі - Взаємні фонди

У 1928 р. З'явився Веллінгтонський фонд - перший взаємний фонд, що включав акції та облігації. Протягом року було 19 відкритих фондів та близько 700 закритих фондів, більшість з яких були знищені в результаті краху на Уолл-стріт 1929 р. Коли економіка Америки процвітала в 1950-х роках, зацікавленість в об'єднанні, професійному управлінні запасами портфелі - взаємні фонди - знову з'явилися. Взаємний фонд часто визначається як кошик акцій, облігацій чи інших активів. Він управляється інвестиційною компанією для інвесторів, які в іншому випадку не мають ресурсів самостійно купувати або керувати колекцією окремих цінних паперів.

Попит на новий інвестиційний засіб вибухнув. Джин Сміт, пишучи для The New York Times 6 жовтня 1958 р., Стверджував: "М'ясник, пекар, виробник свічників, поліцейський в такт, домогосподарка - сьогодні все спільне: вони наливають більше і більше доларів у взаємні фонди ».

Згідно з фактичною книгою інвестиційної компанії, чисті придбання домогосподарствами паїв взаємних фондів вперше перевищили придбання акцій корпоративних акцій у 1954 році. А до кінця 2014 року домогосподарства мали майже 12,5 трлн доларів пайових фондів різних типів ( власний капітал, облігації та збалансований).

Індекси відстеження взаємних фондів

Однак, навіть коли інвестиції у пайові фонди збільшувалися, деякі почали сумніватися, чи виправдовують результати високі збори управління. Претензії багатьох керівників взаємних фондів про те, що їх результати перевищували загальну прибутковість ринку, були перебільшеними, особливо протягом декількох ринкових циклів. Згідно з показником показників S&P Dow Jones Indeks 2014, 86% керівників фондів з великим капіталом не виконували показник S&P 500 у тому році. І Морнінгстар встановив, що інвестори повернули в 92 мільярди доларів з активно керованих фондів і додали додаткові 160 мільярдів доларів для інвестицій в індексні фонди лише у 2015 році.

Індексні фонди - взаємний фонд, який містить усі акції, що становлять конкретний захід на фондовому ринку - стали доступними для населення у 1974 році, коли Джон Богле створив Фонд індексу Vanguard 500, призначений для відстеження фондового індексу Standard & Poors 500. Bogle, визнаючи труднощі спроби послідовно переважати на ринку, висловився за новий підхід до інвестування у свою "Маленьку книгу інвестування здорового глузду: єдиний спосіб гарантувати справедливу частку повернення фондового ринку" з порадою " Не шукайте голки в копиці сіна. Просто купіть сіно.

Індексні фонди аналогічні іншим відкритим взаємним фондам. Наприклад, вони купуються та викуповуються безпосередньо у керуючої компанії і не торгують на біржі. Однак плата за управління індексними фондами значно знижується через меншу потребу в дорогих дослідженнях (більшість рішень щодо купівлі та продажу приймаються за допомогою комп'ютера). Хоча індексні фонди задовольняють потреби деяких інвесторів, прагнення до зниження витрат, підвищення ліквідності та підвищення інвестиційної гнучкості призвело до того, що багато інвесторів віддають перевагу фондовим фондам, що торгуються біржею, або ETF.

Біржові фонди (ETF)

ETF схожий на індексний пайовий фонд тим, що він також слід за індексом (ним не керують активно). Однак, на відміну від індексного фонду, ETF торгує як звичайні акції на біржі і його можна купувати чи продавати протягом дня. Як наслідок, ETF мають ряд варіантів, відсутніх у пайових фондах, включаючи можливість придбання акцій за маржу або здійснення коротких продажів, чи то для спекуляцій чи хеджування.

SPDR S&P 500 (SPY), створений у січні 1993 року глобальними радниками штату Стріт, був першим ETF у Сполучених Штатах. Фонд розроблений для відстеження індексу Standard & Poor 500, складової ринкової капіталізації 500 великих компаній, що котируються на Нью-Йоркській фондовій біржі (NYSE) або Nasdaq. За даними ETFdb.com, SPY має більше активів під управлінням, ніж наступні три найбільші ETF разом.

Подібно до взаємного фонду індексів, склад ETF призначений для відстеження конкретних індексів безпеки або орієнтирів, таких як S&P 500, Russell 2000 або Morningstar Index Small Value. Фонди, якими торгуються біржі, доступні в декількох категоріях, включаючи:

Індекси ринку США. Ці ETF відстежують такі індекси, як S&P 500, Dow Jones, Nasdaq-100 або CRSP США Загальний ринок.
Індекси зовнішнього ринку. Деякі ETF відслідковують фондові індекси інших країн, такі як японський індекс Nikkei або індекс MSCI Germany.
Галузі та галузі. Є ETF, які відстежують певну галузь або галузь економіки, такі як фармацевтичні препарати (PowerShares Dynamic Pharmaceuticals ETF - PJP) або біотехнологія (iShares NASDAQ Biotechnology Index ETF - IBB). Інші галузі включають споживчі товари, комунальні послуги та високі технології.
Товари. Ці ETF відстежують ціну конкретних товарів, таких як золото (GLD) або нафта (USO).
Іноземні валюти. Деякі ETF відслідковують конкретну валюту щодо американського долара, наприклад, японська ієна (FXY) або кошик валют проти долара, наприклад, вісім ринків валюти Азії (AYT).
Ринкова капіталізація. Ці ETF включають індекси на основі великих, середніх та малих капіталізацій, таких як ETF Vanguard Total Stock Market (VTI), SPDR MidCap Trust Series I (MDY) та PowerShares Fundamental Pure Small Growth Portfolio (PXSG).
Облігації. Вибори включають ETF, що базуються на міжнародних, державних або корпоративних облігаціях, і включають кошти, такі як ETF Long Long Credit Bond ETF (LWC).

Цей тип інвестицій виявився дуже популярним серед інституційних та окремих інвесторів; таким чином, Інститут інвестиційних компаній (ICI) до 2015 року перерахував понад 1400 ETF з активами майже $ 2 трлн. 5,2% американських домогосподарств володіли акціями ETF в середині 2014 року, більше ніж чверть в ETF були зосереджені в запасах вітчизняні компанії з великим ковпаком. За даними ICI, ETF залучили майже вдвічі більше потоків, ніж індексовані пайові фонди з 2007 року, оскільки інвестори продавали традиційні пайові фонди та реінвестували в індексовані альтернативи.

Покращена ринкова ефективність індексних фондів та ETF

У той час як мета кожного інвестора та менеджера портфеля - перемогти ринок (іншими словами, мати прибутковість інвестицій більше, ніж середні ринкові середні показники), реальність полягає в тому, що мало хто, якщо такий є, може постійно принести винятковий прибуток. Економісти та інвестиційні фахівці визнають марність таких зусиль і рекомендують купувати та утримувати індексні фонди.

За словами Уоррена Баффет, «Більшість інституційних та індивідуальних інвесторів знайдуть найкращий спосіб володіти загальними акціями - через індексний фонд, який стягує мінімальну плату. Ті, хто слідує цим шляхом, обов'язково переможуть чистий результат (після зборів та витрат), який отримала велика більшість фахівців з інвестицій ». Чарльз Елліс, доктор філософії, автор книги «Виграв гру в програші» та минулий голова Інституту дипломованих фінансових аналітиків, погоджується, пише: до низької вартості індексації [фондів]. "

Безперспективність спроб обіграти ринок найкраще описав економіст та директор групи Vanguard Бертон Мілкер протягом 28 років, який у своїй книзі "Випадкова прогулянка по Уолл-стріт" написав, що "мавпа із зав'язаними очима кидає дротики в газету" фінансова сторінка могла б вибрати портфель, який би був так само добре, як ретельно підібраний експертами ». Судячи з припливу доларів в ETF, очевидно, що багато інвесторів згодні з філософією: "Якщо ти не можеш їх перемогти, приєднуйся до них".

Причини вкладати кошти в ETF за взаємними фондами індексу

1. Гнучкість інвестицій

ETF бувають найрізноманітніших категорій, починаючи від широкого ринку США або світового фондового ринку, до однієї категорії активів, таких як окремі товарні товари (золото, енергетика, сільське господарство) або галузі (невелика енергія, метали та гірнича промисловість, домобудівники , альтернативна енергетика). Інвестори можуть навіть придбати ETF, які представляють економіку однієї країни (таких як Бразилія, Німеччина, Канада чи Росія).

Наявність різних (хоча пов'язаних) категорій ETF дозволяє інвесторам «хеджувати» - використовуючи одну інвестицію для компенсації ризиків іншої. Наприклад, інвестор, який займає посаду в Apple, Google або інших високотехнологічних акціях, який не хоче продавати свою позицію - але переживає за короткочасний відкат - може коротко продати технологічний сектор ETF, щоб зменшити його ризик. Коли акція знизиться, ETF зменшиться пропорційно, компенсуючи втрати в запасі. Як наслідок, хоча акції втрачають цінність, короткий продаж стає вигідним, тим самим оберігаючи ризик зниження ринку акцій. За даними ETFdb.com, ETF можуть приборкати волатильність, захистити від інфляції та знизити валютні ризики.

2. Гнучкість транзакцій

Оскільки ETF торгують як акції, акції можна придбати в будь-який час. Лімітні та стоп-замовлення можна використовувати для зменшення ризику мінливості протягом дня. Короткий продаж доступний, а також купівля з маржу.

На відміну від індексованих взаємних фондів, ETF дозволяють інвестору торгувати в Чиказькій біржі опціонів боргу (CBOE) або NYSE опціями купувати або продавати ETF. За даними Bloomberg Business, ETF складають близько 70% всього обсягу опціонів акцій, або 77 мільярдів доларів на день. Bloomberg приписує обсяг професіональним менеджерам фондів, хеджуючи свої портфелі, оскільки ринок може "поглинати торги на мільярди доларів, не пропустивши ритму".

3. Нижчі коефіцієнти витрат

ETF зазвичай мають менші витрати на володіння, ніж індексний взаємний фонд. Ці витрати включають адміністративні витрати на управління фондом (зазвичай їх називають “коефіцієнтом витрат”) і включають управління портфелем, адміністрування фонду, щоденний облік фонду та ціноутворення, послуги акціонерів, збори 12b-1 та інші операційні витрати. Дослідження Morningstar встановило, що ETF мають менші коефіцієнти витрат, ніж індексні пайові фонди майже у всіх категоріях, хоча перевага зазвичай становила менше чверті 1%.

Деякі прихильники індексованих взаємних фондів стверджують, що вартість трансакційних комісій та розмір спредів "ставка-запитання" (різниця між ціною, запропонованою для придбання цінного папера, і ціною, пропонованою для продажу цінного папера) в ETF компенсує перевагу нижчий коефіцієнт витрат. Покупця індексних пайових фондів не підлягає жодній вартості.

4. Податкові переваги

Щоразу, коли власник пайового фонду викуповує акції, фонд повинен продати цінні папери для фінансування викупу, спричинивши приріст капіталу або збиток. Власники взаємних фондів - включаючи власників пайових інвестиційних фондів - повинні сплачувати податки на дивіденди та приріст капіталу за операції, що відбуваються всередині фонду. За законом, якщо фонд нараховує приріст капіталу, він повинен виплачувати їх акціонерам наприкінці кожного року. Як наслідок, власники індексованих взаємних фондів можуть нести податкове зобов’язання навіть тоді, коли фонд знизився у вартості протягом року.

Завдяки унікальному складу ETF, вони не зобов'язані продавати жодне з своїх акцій, щоб викупити акції, що спричинило податкову подію. Акції ETF створюються та ліквідуються шляхом операцій з уповноваженим учасником (AP). AP - це великий інституційний інвестор, який уклав контракти з ETF, щоб надати кошти бажаним цінним паперам або готівкою ETF у відповідь на акції ETF, які потім зберігаються або продаються на фондовій біржі.

Як наслідок цієї структури, інвестор в ETF буде сплачувати податки на приріст капіталу лише на основі двох факторів:

Вартість первинної покупки ETF та виручка від продажу, коли він чи вона позбавляється своєї позиції
Тривалість періоду утримування

5. Повна інвестиційна експозиція

Акції ETF купуються та продаються на вторинному ринку через брокера-дилера, як і будь-які інші акції, а не через спонсора пайового фонду, як для індексного фонду. Як наслідок, активи ETF повністю інвестуються у всі часи. На противагу цьому, спонсор взаємного фонду повинен зберігати готівку, щоб фінансувати викуп акцій.

Згідно з дослідженням доктора Сергія Черненка з Державного університету Огайо та доктора Аді Сундерама з Гарвардського університету, середнє співвідношення грошових коштів та активів в індексних пайових фондах з часом зросло, зростаючи з 7% у 1997 р. До 9,5% у 2014 р. Навіть так, автори дослідження дійшли висновку, що багато керівників фондів не зберегли достатньо грошових коштів, щоб усунути ризик продажу активів для викупу коштів..

У той час як фондові індекси та ETF повинні визначати вартість чистого активу (NAV) своїх портфелів наприкінці торгового дня, ціна, за якою відбуваються операції ETF, постійно змінюється, оскільки ціни встановлюються в процесі аукціону на біржі. Це означає, що ціна ETF може змінюватись від торгівлі до торгівлі або NAV. З іншого боку, покупці та продавці індексних пайових фондів завжди отримують значення NAV, встановлене на день здійснення операції.

6. Немає мінімальної закупівлі

Багато спонсорів спільного фонду індексу потребують мінімальної суми закупівлі - від 100 до 3000 доларів або більше. За даними The Motley Fool, для деяких індексованих взаємних фондів потрібно аж 50 000 доларів. Покупець акцій ETF за бажанням може придбати одну акцію за бажанням, але повинен зважити витрати на комісії. Якщо усереднення вартості долара є бажаною стратегією, облік у брокера, який не продається, або є дешевим.

Заключне слово

Завдяки їх численним перевагам перед традиційними видами інвестицій фондові фонди, що торгуються біржею, набувають все більшої популярності з моменту їх введення в 1993 році. Їх успіх паралельний широкому визнанню сучасної теорії портфоліо (MPT), яка стверджує, що індивідуальний вибір безпеки не є настільки важливим, як правильний розподіл на найбільш відповідні класи активів. Іншими словами, балансування ризику та винагороди за рахунок адекватної диверсифікації є оптимальною інвестиційною стратегією.

Корисність ETF також стимулювала зростання автоматизованих інвестиційних радників, які зазвичай називаються "робо-консультантами", що дає можливість професійних консультацій з портфеля для інвесторів з обмеженими коштами або тих, хто вважає за краще самостійний підхід. Стів Локшин з конвергентних консультантів з питань багатства визнає переваги ETF та автоматизованих порад: «Комп'ютери набагато краще виконувати стратегію диверсифікації та перезбалансування Нобелівської премії, ніж люди, і вони набагато кращі в збиранні збитків від сплати податків . "

Для тих інвесторів, яким не вистачає часу, досвіду чи інтересу для аналізу та моніторингу окремих акцій, ETF - це переконлива альтернатива, особливо коли вони виконуються за порадами брокерської фірми та автоматизованими консультаціями щодо портфеля.

Ви купуєте ETF? Який був ваш результат?