Що таке FINRA - історія та правила арбітражу та посередництва

Хоча Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) несе головну відповідальність за створення цього "безпечного" торгового середовища, інша організація, відома як FINRA, виступає першою лінією захисту у захисті інвесторів та регулюванні галузі цінних паперів..

Природа та призначення FINRA

Регулюючий орган фінансової промисловості (FINRA) функціонує під егідою та юрисдикцією SEC, як саморегулююча організація (СРО) для галузі цінних паперів у США. Він здійснює моніторинг та регулювання всіх операцій з торгівлі цінними паперами, операцій та записів, платформ обміну та персоналу в галузі та виступає в якості буферної організації між ринками цінних паперів та SEC.

Галузь цінних паперів величезна. Він включає понад 4500 брокерських фірм з більш ніж 160 000 офісних місць по всій країні, майже 635 000 зареєстрованих посередників та керівників, а також адміністративний персонал та персонал з дотримання вимог, який також має ліцензію на продаж цінних паперів. FINRA контролює їх усіх. Він не тільки вимагає та контролює ліцензування тих, хто продає цінні папери, але також створює та затверджує всі ліцензійні матеріали та іспити. Крім того, він вимагає, щоб фахівці з цінних паперів зареєструвалися у FINRA та виконали вимоги до постійної освіти.

Історія FINRA

Витоки FINRA можна простежити до краху фондового ринку 1929 р., Коли урядовий аналіз показав, що нерегульовані ринки цінних паперів відігравали головну роль у його виникненні. Тож для запобігання майбутньої аварії було створено кілька нових регулюючих організацій. Одним з них був SEC, а іншим - Національна асоціація торговців цінними паперами (NASD), яка стала першою саморегулюючою організацією в галузі цінних паперів.

Протягом десятиліть NASD функціонував насамперед як регулююча та адміністративна структура, контролюючи щоденну ринкову діяльність та виконуючи норми. Однак, як тільки технологія стала доступною, NASD розширила свій вплив:

• У 1971 році NASD представила новий тип платформи для торгівлі цінними паперами, відому як Національна асоціація ринку автоматичних котирувань дилерів цінних паперів (NASDAQ). Цей ринок швидко зростав у розмірі і зрівнявся з обсягами обміну. Це стало платформою для перехідних компаній, які не могли відповідати вимогам торгувати на біржі.
• У 1998 році NASDAQ об'єднався з Американською фондовою біржею (AMEX) і врешті злився з більшістю інших американських бірж..
• Однак, як тільки NASD об'єдналася з відділенням саморегулювання Нью-Йоркської фондової біржі (NYSE), відомого як NYSE Regulation, Inc., FINRA народилася. NASD до 2007 року залишався провідним органом саморегуляції в галузі цінних паперів. 26 липня 2007 року SEC затвердив злиття, і дві організації стали Органом регулювання фінансової галузі. FINRA продовжує виконувати всі функції, які раніше були покладені на NASD, з додатковим акцентом на освіту інвесторів.

Організаційна структура

FINRA є найбільшою саморегулюючою організацією в країні та має штаб-квартиру в Нью-Йорку та Вашингтоні, округ Колумбія, з 20 додатковими супутниковими офісами, розташованими по всій території США. У цих кабінетах розміщено близько 3 000 викладачів, адміністраторів та персоналу з питань дотримання вимог. Очолює цю організацію рада керуючих, яка включає:

• Генеральні директори як FINRA, так і відділення регулювання NYSE
• Одинадцять губернаторів громадськості
• Десять губернаторів галузі цінних паперів

До останніх 21 губернаторів належать:

• Член губернатора
• Губернатор незалежного дилера / страхових філій
• Три губернатори для невеликих фірм
• Три губернатори для великих підприємств
• Єдиний губернатор для середніх фірм

Губернатори фірми обираються членами FINRA відповідно до їх розмірної класифікації.

Фінансування

Основні джерела доходу FINRA надходять від зборів і зборів, сплачених їх фірмами-членами та їх працівниками, а також від штрафів, що стягуються з правопорушників щороку. Щорічні внески, що обчислюються фірмами-членами, включають базовий членський внесок, плату, засновану на відсотках від валового річного доходу фірми, і плату за кожну фізичну особу, яка має ліцензію, яка працює на фірмі. Оплата також нараховується за кожне місце філії, яке підтримує кожна фірма. Це все додає до копійки; Дохід FINRA у 2009 році перевищив 750 мільйонів доларів.

Фонд освіти для інвесторів FINRA

Один з головних проблем FINRA - освіта інвесторів. Таким чином, Фонд освіти інвесторів (IEF) був створений у 2003 році як засіб для досягнення цієї мети. Зараз він є єдиним найбільшим освітнім фундаментом для інвесторів у країні.

Фонд затвердив гранти на суму понад 60 мільйонів доларів, дослідницькі проекти та програми, спрямовані на сприяння освіті та захисту інвесторів, інформуючи їх про ризики, вигоди та характеристики цінних паперів загалом та конкретні інвестиції. Ці гранти також використовувались для вивчення поведінки інвесторів, щоб допомогти майбутнім інвесторам повторити помилки минулого.

IEF також працює разом з іншими некомерційними організаціями, щоб охопити ті сегменти нашого суспільства, які часто є фінансово неграмотними, наприклад, військові, середні школярі та студенти коледжів, а також ті, хто перебуває на пенсії чи близько неї.

Арбітраж та посередництво

Компанія FINRA також відповідає за спонсорство та адміністрування найбільшої та найвищої платформи для арбітражу та посередництва у галузі цінних паперів. Наприклад, коли виникають суперечки між брокерами та клієнтами, наприклад, процес вирішення суперечок FINRA - це перша дорога, яка приймається до залучення SEC або федеральних судів. Насправді в ідеалі та часто цивільні спори вирішуються через FINRA, і подальших дій не потрібно.

Медіація

Медіація має менш формальний характер і менш дорога, ніж арбітраж. Насправді, посередники FINRA не мають законних повноважень для прийняття обов'язкових юридичних рішень. Їх мета, скоріше, допомогти обом сторонам прийти до добровільної згоди. Процедури посередництва мають такі характеристики:

• На відміну від арбітражу, медіація не має встановленої структури і може сильно відрізнятися залежно від питання, стилю та особистості медіатора. В деяких випадках посередник може виступати посланцем між протилежними сторонами, тоді як в інших випадках він може наполягати на груповій зустрічі.
• Завдання посередника полягає в тому, щоб врешті-решт допомогти обом сторонам зрозуміти проблеми чітко та зрозуміти точку зору інших. Він чи вона не має жодної реальної влади чи законних повноважень щодо результатів медіаційного процесу, але часто може надати чіткий, професійний та неупереджений аналіз справи кожної сторони. Це може допомогти обом сторонам оцінити свій шанс на успіх, якщо вони вирішать продовжувати арбітраж чи судові процеси.
• Медіація коштує менше, ніж арбітраж, і значно дешевша, ніж врегулювання суперечок у суді, хоча багато сторін все ще використовують адвоката під час цих проваджень. Крім того, приблизно 80% усіх випадків посередництва вирішуються з певним ступенем успіху протягом декількох місяців після їх початку.

Арбітраж

Арбітраж, з іншого боку, є набагато формальнішим процесом. Однак, це все-таки швидше і дешевше, ніж судові процеси. Однак обидві сторони повинні погодитися втратити будь-яку вимогу щодо іншої в суді до того, як ця процедура може бути використана. Арбітри, які працюють у FINRA, проходять повну підготовку з питань, якими вони головують, і рішень, які вони виносять, майже завжди є остаточними і їх рідко можна оскаржити в суді. Існує кілька різних організацій в галузі цінних паперів, які проводять арбітражне провадження, включаючи:

• Чиказька рада обміну опціонів (CBOE)
• Національна фондова біржа
• Департамент вирішення спорів FINRA

Кожен спонсор зберігає список арбітрів, з якого він черпає, але арбітри не є працівниками спонсора, хоча вони отримують стипендію за свої послуги. Правила, що стосуються арбітражу, дещо відрізняються від спонсора до іншого у таких питаннях, як вибір арбітрів та чи буде провадження публічним чи приватним.

Однак усі спонсори використовують Єдиний арбітражний кодекс, щоб врешті-решт керувати ними. Цей код містить строки давності на 6 років для будь-якої транзакції або інциденту, що призводить до арбітражу, хоча можуть застосовуватися і більш короткі статути відповідно до штатів чи інших СРО. Будь-яка арбітражна заява, яка юридично кваліфікується як позов про проведення класу, не підлягає арбітражному процесу, а позови на меншу, ніж на певну суму направляються через Процес малої вимоги, який є спрощеною версією звичайного судочинства.

Перш ніж розпочати арбітражний процес, має відбутися наступне:

1. Позовна заява повинна бути подана з поданням позовного провадження, що включає всі відповідні клопотання, документи та іншу інформацію, яка повинна бути надана всім залученим сторонам.
2. Позивач повинен підписати угоду про подання, яка відмовляється від своїх законних прав на позов до суду та сплатити відповідний внесок.
3. Після того, як сторона-відповідач отримує позовну заяву від позивача, то відповідач має 20 днів, щоб відповісти на неї у справі про невеликі позовні вимоги та 45 днів на інші справи. Позивач має 10 днів для відповіді на зустрічний позов.
4. Зацікавлені сторони виберуть час та місце для розгляду справи, а також кількість та кваліфікацію арбітрів.

Потім арбітри обираються за допомогою системи вибору нейтрального списку (NLSS). Це створює перелік можливих арбітрів для даної справи, з яких залучені сторони обирають особу чи осіб, якими вони хочуть користуватися. Обидві сторони також мають право подати письмову скаргу на арбітра під час провадження у справі.

Причина для виклику може включати видимі упередження арбітра або виявлення чи визнання будь-якого можливого конфлікту інтересів. Очікується, що обидві сторони будуть співпрацювати між собою в обміні відповідної інформації щодо справи. У 1999 році було опубліковано посібник з відкриття, в якому викладені необхідні документи та інформація для конкретних ситуацій.

Арбітри також мають право:

• Видавати повістки свідкам
• Попросіть документи або іншу відповідну інформацію
• Встановіть необхідні строки та правила, щоб вчасно рухатись до провадження у справі

Сама процедура слухання складається з наступних етапів:

1. Обидві сторони присягають і роблять свої вступні заяви.
2. Кожна сторона представляє свою справу, використовуючи документацію або інші докази, а також перехресний допит, якщо це необхідно.
3. Наводяться зустрічні вимоги, спростувальні заяви та заключні аргументи.
4. Обидві сторони повідомляються в письмовій формі про рішення арбітра, яке повинно бути підписане більшістю арбітрів, якщо таких є більше. Арбітр повинен винести ухвалу протягом 30 днів після закриття справи.

Будь-яке рішення, яке присуджується, може бути подано до судового суду відповідної юрисдикції для стягнення. Але тут слід зазначити, що хоча арбітражні рішення в кінцевому рахунку підкріплюються державними та федеральними законами, багато з них є невідбірними, оскільки особа чи фірма, яка повинна сплатити рішення, визнали банкрутством.

Інші напрями скарги

Ті, кому потрібно подати суперечливі питання з питань, що не передбачають арбітражу, можуть повідомити Центр подання скарг на інвесторів FINRA або Офіс виконавця. Центр скарг надає форум для клієнтів та персоналу з цінних паперів, щоб миттєво попередити FINRA про підозрілі дії чи поведінку, і з Управлінням службовців, які подають заяву, слід звертатися до тих, хто має суттєві докази порушення прав на цінні папери..

Забезпечення та ведення діловодства

Як перша лінія захисту від корупції та недобросовісної практики в галузі цінних паперів, FINRA має значні повноваження щодо виконання своїх положень та рішень за допомогою таких засобів:

• Стягнення штрафів з правопорушників та нагородження потерпілих
• Призупинення або анулювання ліцензій на цінні папери тих, хто вчинив істотні або повторні порушення цінних паперів
• Детальний облік дисциплінарної історії кожного зареєстрованого представника, відомий як форма U-5, який може попередити потенційних клієнтів та роботодавців про історію неправомірних дій

Ці записи доступні для публічного огляду і доступ до них можна отримати через портал BrokerCheck на веб-сайті FINRA. Будь-хто може увійти на цей сайт та миттєво завантажити звіт, який детально описує професійну історію та дисциплінарну історію будь-якої особи чи фірми в галузі цінних паперів, яка має будь-яку ліцензію на цінні папери.

Ці звіти складаються з Центрального інформаційного депозитарію, комп'ютерної бази даних в галузі цінних паперів, яка отримує реєстраційні форми кожної особи та фірми, яка коли-небудь мала ліцензію на цінні папери. В даний час у базі даних є звіти про близько 1,3 мільйона зареєстрованих представників та 17 000 фірм, як минулих, так і теперішніх.

Заключне слово

Регулюючі та освітні зусилля FINRA є величезними, щоб «спеціалісти» на високоспеціалізованій арені не скористалися окремими споживачами. Однак, деякі критикують правозахисну організацію FINRA як слабку, особливо через "інцестуальні" зв'язки СРО з професіоналами галузі. Наприклад, Берні Медофф був віце-президентом NASD у той час, коли він незаконно керував своєю схемою Понци. У цьому сенсі FINRA як "саморегулююча" агенція не виконала свого завдання.

Однак він все ще надає цінні послуги та вказівки для громадськості та фахівців з цінних паперів, тому їх не слід скидати з-за більших недоліків, які необхідно усунути.