Що таке Закон про роботу (Jumpstart Our Business Startupps)

Однак переваги, ймовірно, надходять за рахунок приватних інвесторів, які втратили давно встановлений захист, передбачений попередніми законами про цінні папери. Багато спостерігачів вважають, що підвищений ризик шахрайства та шахрайства для громадськості в цілому перевищує малі вигоди обмеженій групі компаній, менеджерам з інвестицій та брокерам-дилерам.

За словами його спонсорів, JOBS "допоможе малим компаніям зібрати капітал, розширити свій бізнес та створити приватні робочі місця для американців". Практично кажучи, мета JOBS полягає у стимулюванні інвестицій у новий та новий бізнес та позбавленні менших компаній, котрі продаються з публічної торгівлі, від того, що деякі вважають, є суворими вимогами до звіту про Закона Сарбанаса-Окслі..

Сарбанес-Окслі, прийнятий до закону 29 липня 2002 року після відмови Енрона, встановив суворі стандарти обліку та звітності про фінансові результати публічних компаній та розширив кримінальну та цивільно-правову відповідальність на ради директорів, менеджменту та державних бухгалтерських фірм за недотримання правил. Із прийняттям Закону про роботу, багато захисників, які надає Сарбанес-Окслі інвесторам, були фактично зняті.

Що включено у Закон про роботу?

Багато ключових положень спочатку містилися в попередніх обмежених двосторонніх законопроектах, які згодом були об'єднані в Закон про роботу. Найважливіші положення:

1. Створення «Компанії, що розвивається»
Закон створив нову категорію емітентів власного капіталу - компанію, що розвивається, що розвивається (EGC), яка підпадає під дію норм SEC упродовж п'ятирічного періоду. Компанія повинна мати приватний власник і мати менше 1 мільярда доларів доходу, щоб мати статус EGC, і може зберігати цей статус максимум п'ять років або поки він не перевищить 1 мільярд доларів валових доходів.

Відповідно до закону, EGC:

Виключається з правила, що надає акціонерам право голосу на компенсацію виконавців, яку тепер акціонери мають згідно з діючими нормами.
Потрібно надати лише два роки аудиту фінансової звітності для первинного публічного розміщення (IPO), а не три роки, як зараз потрібно.
Не потрібно наймати незалежну аудиторську фірму для надання висновку про фінансовий контроль, як цього вимагає Сарбанес-Окслі.
Може надавати аналітичні звіти аналітикам потенційним інвесторам або громадськості безпосередньо до та після публічного розміщення акцій - ця діяльність заборонялася уникати тиску на аналітиків, щоб видавати сприятливі думки про цінні папери, які їх роботодавці підписали.

2. Дозвіл на рекламу та загальні клопотання потенційних інвесторів
Відповідно до попереднього положення Регламенту D, емітентам цінних паперів було заборонено використовувати будь-яку "рекламу, статтю, повідомлення чи інше повідомлення, опубліковані в будь-якій газеті, журналі чи подібних ЗМІ, або транслюватись по телебаченню чи радіо, та будь-який семінар чи зустріч, учасники яких були запрошені будь-яким загальним клопотанням або загальною рекламою ».

Спочатку затверджений Палатою під назвою 2940 р. Закон про доступ до капіталу для творців робочих місць в листопаді 2011 року, JOBS скасовує цю заборону на загальні клопотання чи рекламування приватних місць розміщення Правил D, які зазвичай використовуються невеликими компаніями для залучення капіталу.

3. Положення про "краудфандинг"
Закон, раніше прийнятий Палатою під назвою 2930 р. Закон про доступ підприємців до капіталу, був внесений до Сенату, і дозволяє компаніям публічно вимагати інвесторів у двох групах:

Інвестори, що мають щорічний дохід або чиста вартість 100 000 доларів США, можуть інвестувати до 2 000 доларів США або 5% від річного доходу або чистої вартості.
Інвестори з річним доходом або чистим вартістю понад 100 000 доларів можуть інвестувати до 10% свого річного доходу або чистої вартості.

Документ із пропозицією повинен бути поданий до SEC, але реєстрація не потрібна. Брокери-дилери, які спонсорують пропозиції, повинні бути зареєстровані у SEC, а компанії мають змогу збирати до 1 млн доларів щорічно. Покупці зобов'язані зберігати будь-які цінні папери, куплені за цим положенням, мінімум один рік.

JOBS ефективно виключає потребу в акредитованому інвесторі, визначеному в Правилі 501 Правил D. Для визнання "акредитованим інвестором" особа повинна мати чисту вартість, що перевищує 1 мільйон доларів США, виключаючи вартість свого будинку, або дохід, що перевищує 200 000 доларів США за два роки, що передували пропонуванню, та обґрунтовані очікування того ж рівня доходу в році пропозиції.

4. Розслаблені правила первинного публічного розміщення (IPO) через Регламент A
Х. Р. 1070 Закон про утворення капіталу невеликих компаній, прийнятий Палатою в 2011 році, реформує Положення про SEC, щоб дозволити компанії зібрати до 50 мільйонів доларів США, доки існують аудиторські фінансові звіти зі спрощеною реєстрацією та пропонують циркуляр, затверджений SEC.

Компанії, що використовують цей метод IPO, звільнені від норм SEC та державних цінних паперів або законів "блакитного неба". Закон про синє небо - це державний закон, який регулює пропозицію та продаж цінних паперів у межах державних кордонів.

5. Затримка звітності та реєстрація
Раніше названий Законом про гнучкість та ріст приватної компанії (H.R. 2167), а іноді іменується регламентом "Facebook", Закон підвищує ліміт розміру 500 акціонерів до 2000 акціонерів, перш ніж вимагається реєстрація в SEC. Запаси, видані працівникам, до розрахунків не включаються. Це положення дозволяє компанії зберігати свій приватний статус у міру зростання, не змушуючись достроково впроваджувати публічні пропозиції.

6. Збільшення лімітів акціонерів у банках громади
Закон про розширення капіталу H.R. 4088 збільшує кількість максимальних акціонерів з 500 до 2000 для банків громади чи холдингових компаній до того, як буде потрібно реєстрація цінних паперів..

Наслідки Закону про роботу

Як і багато законопроектів, що виходять з Конгресу, Закон JOBS є суперечливим. Її прихильники включають більшість республіканців, Палату конгресів США, Національну федерацію бізнесу, журнал «Уолл-стріт» та відомі бізнес-підприємці, такі як Стів Кейс, колишній президент AOL. Як заявив Дан Бергер, засновник SocialTables у Вашингтоні, "Інвестиції в стартапи найдовше переносяться до заможних, але при кращому фінансуванні процес дасть більше підприємців доступу до капіталу та більше громадян зможе заробляти золото".

Опоненти, в тому числі багато демократів, редакції Bloomberg і The New York Times, Федерації споживачів Америки, AARP, колишні голови Комісії з цінних паперів та бірж, комісари державної безпеки та експерти з питань безпеки, стверджують, що JOBS теж пішов далеко не усунувши захист, наданий інвесторам, що призвело до закону Сарбанаса-Окслі 2002 року та Закону про реформу Додд-Франка на Уолл-стріті та захисту споживачів у 2010.

Джон Васік, постійний співробітник журналу "Форбс", стверджує, що "краудфандинг може призвести до того, що афери котельні 1980-х років виглядають як просто порушення паркування". Лінн Тернер, колишній головний бухгалтер SEC, каже, що Закон "був би більш відомий як Закон про перезакорення шахрайства та Пенні-Акціону у 2012 році".

Прихильники та опоненти публічно визначили очікувані вигоди та ймовірні ризики Закону про JOBS.

Переваги

Більше капіталу означає більше стартапів та більше робочих місць. Підприємці можуть збирати новий капітал за рахунок меншої складності та менших витрат, створюючи більше стартапів та наймаючи нових співробітників. JOBS усуває або затримує обтяжливі, часті подання заявок та реєстрацію замінників, не вимагаючи затвердження регулятора. Як результат, більше компаній, швидше за все, будуть публічними. За словами професора Гарвардської бізнес-школи Білла Сальмана, "Коли ви знижуєте вартість того, щоб щось робити, більше це робиться. Це проста економіка, і ось це є підсумком Закону про роботу. "
Розширення коштів, що інвестуються в стартапи. Сума коштів, яку можна вкласти в підприємницькі компанії, значно розширюється. Відсутність обмежень на рекламу та клопотання, а також краудфандинг дозволяє меншим підприємницьким компаніям на першому етапі успішно вимагати інвестицій від значно більшої бази потенційних інвесторів. Потенційний фонд інвесторів для приватних пропозицій до JOBS був обмежений багатими інвесторами з мінімальною вартістю 1 мільйон доларів. JOBS, однак, дозволяє практично кожному, хто має позитивну чисту вартість, інвестувати капітал через приватне розміщення.
Більше інвесторів може взяти участь. Маленькі інвестори вперше мають більший доступ до приватних розміщень власного капіталу. Раніше інвестиції в неприватні стартап-компанії обмежувалися невеликими групами (не більше 35 інвесторів), тими інвесторами, що мають унікальні стосунки з компанією, що випускає цінні папери, або акредитованими інвесторами. JOBS знімає ці межі.
Компанії можуть залишатися приватними довше. Компанії можуть збільшувати капітал, не переходячи на публічний рівень, оскільки збільшення ліміту дозволених акціонерів до реєстрації в ТРЦ з 500 до 2000 дозволяє таким компаніям зміцнювати свої баланси та залишатися приватними підприємствами до найбільш сприятливого часу для публічної пропозиції.
Можливість компенсувати працівникам запаси. Приватні компанії, які вирішили відкласти публічну пропозицію, тепер можуть компенсувати працівникам запаси. Наприклад, багато технологічних компаній мають активи менше 10 мільйонів доларів, але велика кількість працівників, які отримують запаси замість грошових зарплат. Виключення працівників з розрахунку акціонерів дозволяє компаніям розширювати право власності на акції по всій компанії, не виконуючи дорогих вимог щодо реєстрації та звітності.
Банки можуть стати сильнішими. Власники малого бізнесу, особливо ті, хто сильно постраждав від останньої рецесії, скаржаться, що доступ до капіталу є однією з головних проблем, з якими вони стикаються. Внаслідок втрат за кредитами банки посилили кредитні стандарти та зосередились на покращенні власного балансу. Новий капітал робить банки більш сильними та заохочує нові кредитування.

Ризики

Шахрайство та шахрайство з інвесторами, ймовірно, зростуть. Через зменшений нагляд за регуляторними можливостями, можливість публічно вимагати інвесторів та можливість краудфандингу є найбільш суперечливими положеннями Закону про JOBS. Багато федеральних та державних регуляторів цінних паперів вважають, що послаблені стандарти - це запрошення для тих, хто прагне ошукати або шахрайство населення, особливо людей похилого віку, яким не вистачає досвіду, необхідного для належної оцінки ризиків приватних пропозицій. Це призведе до загальнонаціонального скандалу, подібного до Берні Медоффа чи Алана Стенфорда. Простіше кажучи, JOBS створює безліч правил, які захищали приватних інвесторів з моменту прийняття Закону про цінні папери 1933 року після краху на фондовому ринку 1929 року. Деякі спостерігачі ринку прогнозують повернення до операцій "котельні" 1920-х років, коли продавці високого тиску, використовуючи складні роботні телефонні банки, маніпулюють, не підозрюючими, наївними людьми втрачаючи свої життєві заощадження, не маючи занепокоєння, що регулятори стануть залученими. Яким би не був результат, інвестори, очевидно, стикаються з більшим ризиком і повинні вивчити кожну інвестицію, перш ніж інвестувати.
Коефіцієнт відмов малого бізнесу може зрости. Багато експертів у бізнесі вважають, що рівень невдач малого бізнесу є наслідком нестачі капіталу, а нереальних очікувань та поганого управління власниками бізнесу. Легший доступ до капіталу заохочує більш необгрунтовані стартапи некваліфікованими підприємцями, яким не вистачає базових навичок управління.
Закон про роботу може мати невеликий чистий ефект. Деякі припускають, що чистий ефект від Закону про JOBS полягатиме у зменшенні капіталу та утворенні нових компаній. Наприклад, Джей Ріттер, професор фінансів Університету Флориди, виступаючи перед Комітетом Сенату з питань банківської, житлової та міської справи, заявив, що "полегшуючи приватні гроші, створюючи певну ліквідність, не публікуючи, обмежуючи інформацію про те, що акціонери мають доступ до, обмежуючи здатність акціонерів громадського ринку обмежувати менеджерів після того, як інвестори вносять капітал, і виганяючи капітал, чистий ефект цих законопроектів може полягати у зменшенні формування капіталу та / або кількості малих IPO ". Його почуття були озвучені тим самим комітетом Джоном Коутсом, професором Гарвардської юридичної школи, який припустив, що нові закони "не лише породжують скандали на перших сторінках, але й зменшать те, що вони сприяють збільшенню: зростання робочих місць".

Заключне слово

Президент підписав новий закон до закону 5 квітня 2012 року, а політики обох сторін беруть на себе кредит за спільну роботу з метою упорядкування формування капіталу та усунення бюрократії з її надмірними витратами. Федеральні та державні регулятори цінних паперів, очікуючи скарги, які можуть виникнути внаслідок їх попереднього, але зараз відсутнього нагляду, визначають, як найкраще захистити інвесторів у нових умовах. Тим часом, шахраї, аферисти та неетичні брокери тремтять від хвилювання від їхньої нової можливості підійти до великого, раніше не використаного наїву наївних інвесторів із збагаченими схемами. Прихований світ приватних місць розташування, разом із хижаками та здобиччю, буде відкритий багатьом вперше.

Мудрий інвестор береться з обережністю, перевіряючи кожну заяву, перевіряючи факти та перевіряючи довіреність тих, хто пропонує блискавку в пляшці або "гарантований безпечний вихід". Про успішні починання часто говорять і запам'ятовуються довше, ніж невдачі, як правило, тому, що останні є більш поширеним результатом.

Завжди пам’ятайте, як кажуть старі азартні гравці: «Найпростіший спосіб заощадити гроші - скласти їх і покласти в кишеню».