Що пояснюється варіантом прихованого дзвінка - Стратегії продажу та написання

Одна з таких стратегій, відома як опція покритого виклику, дозволяє створювати додатковий дохід, збільшувати дивіденди та захищати від падаючого ринку.

Що таке параметри виклику?

Перш ніж ми зможемо обговорити, як писати закриті дзвінки, нам потрібно спочатку зрозуміти, що таке варіант виклику. Договір опціону одноразового дзвінка - це угода, яка дозволяє покупцеві придбати 100 акцій до визначеного терміну дії за певною ціною страйку. Ці договори можуть бути як «куплені», так і «письмові», залежно від того, де бачиться ціна акцій компанії. Вартість контракту буде базуватися, зокрема, на наступному:

• Наскільки мінливі акції були в минулому
• Передбачувана або очікувана майбутня коливання цін
• Кількість часу до закінчення терміну дії контракту

Типи опцій виклику

Існує два типи варіантів виклику: голий та критий. Щоб зрозуміти прикриті дзвінки, потрібно спершу розібратися з голою опцією.

1. Опції голого виклику

У відкритому варіанті виклику ви пишете договори опціонів дзвінків, не володіючи базовими акціями. Хоча ваші ставки можуть окупитися, ви також можете втратити багато грошей.

Якщо ви пишете голосні варіанти дзвінків, ви вважаєте, що є ймовірність, що ціна акцій компанії може впасти. Як автор варіантів, у вас є можливість встановити ціну страйку та термін придатності. Якщо хтось купує ваші опції, він придбав право придбати акції у вас за заздалегідь визначеною ціною страйку до закінчення терміну придатності. Ця особа придбала ваші варіанти, оскільки вважає, що ціна акцій компанії зросте до закінчення терміну, а тому хоче зафіксувати нижчу ціну. Насправді, написавши опцію відкритого дзвінка, ви робите ставку на те, що ціна акцій компанії впаде, тоді як покупець робить ставку на те, що ціна акцій зросте. Це просто двоє людей, які спекулюють на напрямку ціни акцій.

Основний ризик, пов’язаний із написанням опції "голий дзвінок", полягає в тому випадку, якщо акція подорожчає. У цьому випадку, коли покупець опціонів здійснює свої опції, ви змушені придбати фізичний запас за поточною ціною і продати їх власнику опціону за заздалегідь визначеною нижчою ціною. Ви застрягнете з втратою, яка іноді може стати калікою вашого портфеля залежно від того, наскільки високі акції зросли.

Як можна уникнути цього необмеженого недоліку? Записуючи варіанти дзвінків, одночасно володіючи базовими акціями, відомими як критий дзвінок, ви можете створити численні стратегії, які можуть принести вам значний дохід, обмежуючи при цьому ваші потенційні втрати.

2. Параметри критого виклику

У стратегії критого виклику ви не тільки пишете варіанти викликів, але й володієте фактичним запасом, для якого ви пишете варіанти. Таким чином, якщо ціна акцій зростає, хоча ви все ще несете відповідальність надати власнику опціону фізичні акції, ви можете просто надати власнику опціону акції у своєму портфелі, а не змушувати купувати акції на відкритому ринку на нова, вища ціна. Ви фактично усунули основний ризик, що виникає з голою опцією.

Чи підходить варіант прихованого дзвінка для вас?

Як правило, стратегія покритого виклику ідеально підходить для тих, хто полюбляє ціну акцій компанії і тому придбав значну кількість акцій, але також хоче створити додатковий потік доходу, який знизить його чисту вартість акцій і, можливо, захистить його від втрата цін на акції. Написавши варіанти дзвінків, ризик зворотного боку зменшився, хоча перехід на верх також обмежений. Таким чином, якщо ціна акцій дійсно впаде, інвестор втратить гроші на фактичні акції, але це компенсується доходом, отриманим від продажу опціонів виклику (який, імовірно, не буде здійснено). Продаж прихованих дзвінків може бути вигіднішим, ніж просто утримувати акції, якщо ціни на акції падають, залишаються колишніми або незначно зростають. Єдиний час, коли інвестиції в акції будуть вигіднішими за торгівлю з закритим викликом - це коли суттєве зростання цін на акції.

Приклад охопленого дзвінка

Це простий приклад того, як використовувати стратегію покритих викликів. Ви володієте 100 акціями Google (NASDAQ: GOOG). Ціна акції - 550 доларів. Ви продаєте один 6-місячний контракт на опціонний дзвінок за 33,21 долара за акцію за страйкову ціну 550 доларів, щоб захистити вас від потенційного зниження ціни акцій Google..
Після закінчення цих 6 місяців може бути правдою наступне:

• Ціни акцій Google становлять 550 доларів або вище. Якщо варіанти використовуються, ви повинні продати свої акції рівно за 550 доларів за акцію. Ви зробили 6% прибуток за 6 місяців від $ 33,21 за акцію доходу. Ваша точка беззбитковості полягає в тому, якщо Google торгує за $ 583,21 ($ 550 + $ 33,21 за премію за опціони за акцію); тобто ви б отримали стільки ж прибутку, якби ви просто тримали свої акції і не писали варіанти дзвінків. Якщо Google коштує від 550 до 583,21 доларів, то ви прийняли розумне інвестиційне рішення, написавши варіанти дзвінків. Якщо Google закінчить вище $ 583,21, вам краще не писати варіанти. Тому, якщо ви сильно відчуваєте, що ціни на акції підняться вище, ніж 583,21 долара за 6 місяців, ви можете просто провести акції. Але якщо ви очікуєте, що ціни на акції будуть нейтральними або мають дуже незначний прибуток, то продаж опціонів викликів - це прекрасний спосіб створити дохід від доходу як заміну передбачуваної нестачі прибутків капіталу.
• Ціни на акції менше 550 доларів. У цьому випадку опції не будуть використані, і ви збережете як свої акції, так і дохід від продажу опціонів. $ 33,21 за акцію допоможе компенсувати втрату вашої акції. Ваша точка беззбитковості - якщо Google торгує за $ 516,79 ($ 550 - $ 33,21). Якщо Google торгує вище цієї точки, ви отримаєте прибуток; якщо вона торгуватиме нижче, ви зазнали збитків. Ефективно, навіть на одну копійку нижче цієї точки беззбитковості ви б краще продали свої 100 акцій за 550 доларів, а не тримали їх і писали варіанти виклику..

Великою перевагою для письмового виклику на відміну від простого інвестування в акції є негайна виплата 6% доходу незалежно від ефективності цін на акції. У цьому випадку поєднання варіантів доходу плюс рух цін на акції означає, що ми вигідні, навіть якщо ціни на акції падають до 6%. Єдиний раз, коли проведення акцій є більш вигідним, ніж стратегія покритого виклику, якщо ціна акцій зросте більше ніж на 6% за 6 місяців, що, безумовно, можливо (але навіть у цьому випадку ви все-таки зробите 6%).

Звичайно, один з інших суттєвих недоліків полягає в тому, що ми змушені утримувати свої акції до закінчення терміну дії контракту з опціоном або альтернативно викупити договір до його закінчення. Цей обмежуючий фактор також слід враховувати.

Стратегії охоплених викликів

Нижче наведено кілька швидких стратегій, якими можна скористатися при закритих дзвінках. Деякі стосуються акцій синіх чіпів, інші - для компаній високого ризику, а деякі - для тих акцій, від яких ви очікуєте мінімальних прибутків..

1. Підвищення дивідендів

Купівля акцій та контракти на опціони продажу знижує вашу ефективну вартість. Крім того, ви все одно будете збирати 100% дивідендів від компаній, які надають ці виплати. Як результат, контракти на продаж опціонів збільшать ваш дивіденд. Нижче наведено приклад:

• Ви купуєте акції Nutrisystem (NASDAQ: NTRI), які надають щоквартальні дивіденди в розмірі 0,175 долара за акцію, за поточною ціною 14,24 дол..
• Потім ви продаєте опції виклику, які закінчуються через 9 місяців із страйковою ціною 10 доларів за акцію, яка оцінюється в 4,50 долара.
• Ви отримуєте миттєвий прибуток у розмірі 4,50 долара, що знижує вашу чисту вартість за акцію до $ 9,74.

Як було пояснено вище, ціни на акції можуть впасти майже на 32%, з 14,24 дол. США до вашої чистої вартості 9,74 дол. США, без втрати капіталу..
Крім того, при вашій новій вартості в розмірі 9,74 долара за акцію ваш річний дивіденд зросте з 5% до 7,2%. Таким чином, хоча ви обмежили приріст капіталу вгору, ви також значно збільшили дивідендну прибутковість. Це особливо хороша стратегія, якщо ви не думаєте, що основна ціна акцій призведе до значних прибутків, або якщо ви дуже проти ризикуєте і хочете значною мірою отримати прибуток від дивідендів, створюючи при цьому хеджування на 32% від падіння цін на акції.

2. Додавання потоку доходу до приросту капіталу

Ще один спосіб відтворювати закриті дзвінки - встановити ціну страйку вище поточної ціни. Ви зробите це, якщо ви очікуєте, що ціни на акції помірно подорожчають. Тим самим ви отримуєте прибуток як від підвищення цін на акції, так і від додаткового доходу від продажу опціонів. Нижче наведено приклад:

• Ви очікуєте, що акції Ford (NYSE: F), котрі зараз торгуються на рівні 15,28 доларів, піднімуться протягом наступних 3 місяців.
• Ви володієте акціями по 15,28 доларів кожна.
• Ви продаєте договір опціону виклику за $ 0,29 за акцію, який закінчиться через 3 місяці із страйковою ціною 17 доларів за акцію.

Якщо ціни на акції зростають, вам дозволяється тримати приріст капіталу до страйкової ціни в розмірі 17 доларів США, або 1,72 долара за акцію. На додаток до цього, ви також отримуєте 29 центів за акцію доходу від продажу договору опціону виклику. Це може здатися не так вже й великим, але він має можливість збільшити прибуток на 7,6% протягом року (виходячи з щорічного використання контрактної ціни контракту на 3 місяці 29 центів). Звичайно, ваші прибутки від капіталу також обмежуються, якщо ціни на акції значно перевищують страйкову ціну 17 доларів.

3. Ризик хеджування летючими запасами

Ризик збільшується, коли ви тримаєте акції в надзвичайно мінливих акціях. Купівля дзвінків або опціонів для спекулятивних торгів також може бути дорогою, оскільки опціони значну частину вартості отримують від нестабільності. У такому випадку ви можете купувати акції та продавати опції виклику, які є «глибокими в грошах», щоб захистити від значного зниження ціни на акції. "Глибоко в грошах" розуміється, коли ціна страйку значно нижча від поточної ціни. Таким чином, у вас є певний захист від падіння вниз, а також пристойний приріст вгору. Розглянемо цей приклад, щоб побачити, як це здійснюється:

Сонячні запаси мають високий потенціал, але відповідно високий ризик. Один з таких запасів, пристрої для перетворення енергії (NASDAQ: ENER), торгується за $ 2,02 за акцію.

1. Ви придбаєте 100 акцій по 2,02 долара за акцію.
2. Ви продаєте контракт на опціонний дзвінок із ціною страйку в розмірі 1,00 долара за 1,27 долара за акцію та закінчується через 21 місяць.
3. Ваша ефективна база витрат на акцію становить 0,75 дол. США за акцію.
4. Ваш максимальний перевершення - 0,25 долара за акцію, або різниця між вашою чистою вартістю та ціною страйку.

Як обчислюється цей максимальний перевернутий рівень? Оскільки ваша страйкова ціна встановлена ​​в розмірі 1,00 дол. США, ви фактично продали права на свій запас вище цієї суми. Якщо говорити про інший спосіб, ви збережете право власності до 1,00 долара, але якщо ціна закінчиться вище 1,00 долара, варіанти будуть використані. Ваша потенційна винагорода - це різниця між 0,75 дол. США чистої вартості та 1,00 долара платежу, коли опції виконуються будь-якою сумою вище цієї. Таким чином, навіть якщо ціни на акції впали до 1,00 долара (або на 50% падіння від того, коли ви їх придбали), а права не виконуються, ви все одно отримали 33% прибутку, перетворивши 75 центів на один долар. Це чудова стратегія, коли ви інвестуєте в акції, які, на вашу думку, мають велику ймовірність зазнати значного зниження ціни.

Заключне слово

Написання варіантів дзвінків на власних акціях - це потужний і універсальний інструмент для інвестування, який при правильному застосуванні може збільшити дивіденди, створити додатковий потік доходу та захистити від ризику зниження. Однак, тому, що акція є опціональною, і ви можете писати на неї закриті дзвінки, це не означає, що ви повинні робити це. Завжди аналізуйте запаси на індивідуальній основі та оцінюйте, чи хочете ви торгувати ними на основі основ бізнесу, факторів ризику та потенційної винагороди.

Чи є у вас якісь питання чи інші торгові ідеї, пов’язані з торгівлею опціонами з критими дзвінками? Який у вас досвід стратегії покритих викликів?